全球科技股市场周三迎来一场戏剧性行情，老牌软件巨头甲骨文股价盘中飙升逾40%，创始人拉里·埃里森一度短暂登顶全球首富宝座。截至当日收盘，公司市值单日暴增2510亿美元（约合1.78万亿元人民币），创下美股历史上第三大单日市值增幅。
支撑这场资本狂欢的核心动力，来自甲骨文最新财报中披露的惊人云服务增长预期。公司宣布，截至8月末的未确认履约义务（RPO）规模已达4550亿美元，较5月底的1380亿美元激增三倍。更令市场沸腾的是，管理层透露正在洽谈多个"数十亿美元级"新订单，预计RPO总额将很快突破5000亿美元大关。
具体到业务层面，甲骨文给出了极具冲击力的增长蓝图：当前财年（至2026年5月）云业务收入预计达180亿美元，同比增长77%；未来四年收入将呈指数级增长，分别达到320亿、730亿、1140亿和1440亿美元。值得关注的是，这些收入中的大部分已转化为待履行订单，显示出极强的业绩确定性。
然而，市场在狂欢过后很快发现异常——这份看似完美的增长预期背后，几乎完全依赖与OpenAI的巨额合同。据知情人士披露，两家公司签订的五年期合同总金额高达3000亿美元，占甲骨文新增RPO（3170亿美元）的94.6%。该合同将于2027年启动，涉及建设4.5吉瓦规模的数据中心，相当于400万户家庭的用电总量。
这项被甲骨文称为"巨型云服务协议"的交易，早在今年初就已埋下伏笔。当时软银孙正义与OpenAI首席执行官奥尔特曼在白宫宣布"星际之门"项目时，甲骨文创始人埃里森便以关键合作伙伴身份现身。公司6月曾暗示该交易将带来每年超300亿美元收入，但未披露具体合作方。
这场价值3000亿美元的豪赌对双方都充满挑战。OpenAI当前年化收入约100亿美元，却需从2027年起每年向甲骨文支付600亿美元；而甲骨文为履行合同，可能需投入数百亿美元采购AI芯片。这种"要么成神要么成鬼"的商业模式，让市场在兴奋之余开始审视其可持续性。
公司内部动态也引发关注。最新财报显示，甲骨文因资本支出激增已陷入"烧钱"状态，自由现金流由正转负。更耐人寻味的是，本周一有消息称公司高管正在讨论取消员工现金加薪和奖金，拟通过增发股票弥补。这种"开源节流"的矛盾举措，折射出公司在高速扩张与财务健康间的艰难平衡。
