今年以来，A股游戏板块走出强劲上涨行情，板块整体市值持续攀升。数据显示，A股游戏指数（BK1046）累计涨幅已超过52%，并在9月12日盘中触及1658.18点的历史高位，当日收盘报1631.59点。
从个股表现看，吉比特股价在9月12日创下2024年以来新高，报收531.99元/股；ST华通则于9月11日刷新历史股价纪录。据统计，23家A股游戏公司当前总市值达5487.44亿元，较年初增长近一倍，增幅达96%。
市值结构呈现明显分化特征。年初市值集中于20亿至400亿元区间，现已扩展至20亿至1400亿元范围。其中，市值在20亿至100亿元的公司达11家，占比近五成；100亿至500亿元区间的公司有9家。这种分布格局反映出行业内部发展速度的显著差异。
以9月12日收盘市值计算，ST华通、巨人网络、恺英网络位列前三，市值分别达1421.74亿元、812.60亿元和514.67亿元。行业格局重构过程中，部分企业实现跨越式发展：ST华通市值从365.92亿元激增至1421.74亿元，涨幅近三倍；游族网络、宝通科技新晋百亿市值俱乐部；冰川网络和ST凯文市值分别增长101.73%和96.76%。
ST华通的突出表现得益于海外业务突破。其旗下点点互动开发的《Whiteout Survival》和《Kingshot》在7月中国出海游戏收入榜中分列第一、二位，其中4X策略手游《Kingshot》当月收入环比增长34%，展现出强劲的增长势头。
行业分化现象同样显著。三七互娱市值增幅43.62%，汤姆猫市值不升反降，神州泰岳和掌趣科技分别仅增长23.81%和4.36%，当前市值分别为271.67亿元和151.9亿元。不过，部分传统企业保持稳健增长：巨人网络市值增长250.29%至812.6亿元，吉比特以153.35%的涨幅达383.25亿元，恺英网络和完美世界分别增长81.27%和70.14%。
机构分析指出，游戏行业基本面持续向好。浙商证券数据显示，A股游戏板块上半年营收同比增长22.8%，业绩已进入上升通道。预计2025年下半年至2026年业绩将持续上调，EPS预期修复将推动板块景气度提升。当前板块估值仍处于低位，2026年平均估值约16倍P/E，存在较大上升空间，预计2025年第四季度将开启估值切换。
华泰证券认为，2025年第二季度业绩大幅增长主要源于：新品及存量产品流水创新高，如ST华通《Whiteout Survival》和《无尽冬日》保持高位流水，吉比特《仗剑传说》表现亮眼，巨人网络《超自然行动》获得市场认可；平台业务持续增长，心动公司TapTap平台上半年收入同比增长37.6%，恺英网络传奇盒子业务持续拓展。这些因素共同推动行业进入新的发展阶段。
