港股新股市场正掀起新一轮热潮，资金参与热情持续升温。WIND数据显示，今年以来多只新股上市后表现亮眼，首日涨幅与累计收益双双走高，为投资者带来可观回报。这一趋势在7月后尤为明显，18家新上市企业中近八成首日收涨，平均涨幅达39.63%，上市以来累计平均涨幅更突破49.13%，凸显市场对新股的强烈追捧。
保荐机构的专业能力成为新股表现的重要支撑。以中信证券为例，其近两年保荐的27家企业中，24家首日上涨，平均收益率达31.27%；海通国际同期保荐的10家企业中，7家实现首日正收益，平均收益11.05%。头部机构的稳定表现，为后续项目提供了信用背书，进一步激活市场信心。
在这场资本盛宴中，母婴赛道迎来新标杆——“不同集团”（06090.HK）正式启动招股，剑指“高端母婴消费科技第一股”。根据招股书，公司将于9月15日至18日公开募资，发行价区间定为62.01-71.20港元/股，每手入场费约7191.8港元，市值预计56.27亿至64.61亿港元，计划于9月23日挂牌上市。此次发行引入信庭基金、华泰资本最终投资客户及Great Praise三名基石投资者，各认购500万美元。此前，公司已获天图投资、高榕创投、经纬创投及泰康人寿等机构注资。
不同集团的差异化竞争力成为市场关注焦点。作为港股首个高端母婴科技股，其稀缺性体现在三大维度：赛道定位、产品矩阵与技术壁垒。据弗若斯特沙利文数据，2024年中国中高端育儿产品市场规模达340亿元，占比23.6%，预计2029年将增至509亿元。旗下品牌BeBeBus自2019年创立以来快速崛起，2024年GMV位居国内中高端耐用型育儿品牌首位，确立高端市场领导地位。
产品层面，BeBeBus构建了“全场景+科技”的核心优势。其产品覆盖出行、睡眠、喂养、护理四大场景，既包含婴儿推车、安全座椅等高客单耐用品，也延伸至纸尿裤、湿巾等快消品，形成“耐用+快消”双轮驱动模式。这种布局不仅规避了低端价格战，更通过科技赋能提升附加值。例如，其智能儿童安全座椅支持360°旋转、智能感应及APP提醒功能；婴儿推车与枕头获国际脊骨神经科学会认证，采用汽车级Cobra记忆棉、航空铝镁合金等高端材质，持续强化品牌生命周期。
渠道与用户运营方面，公司已建成线上线下融合的全渠道网络。截至2025年6月30日，线上覆盖天猫、京东、抖音等9大电商平台，设14家自营店及2家平台运营店，私域会员规模达350万人；线下拥有155家分销商，覆盖超3400个第三方门店。2025年上半年整体复购率达40.23%，用户黏性显著高于行业平均水平。
政策与消费升级的双重驱动，为不同集团提供了确定性增长空间。人口政策优化与多地育儿补贴的出台，形成长期利好；同时，中国家庭育儿消费仍处于升级通道。沙利文数据显示，2024年中国0-5岁儿童在耐用型育儿产品的人均支出仅为美国的31.8%，消费型产品为41.6%，预示巨大增长潜力。预计中高端市场规模将于2029年达到509亿元，年均复合增长率超8%。
财务表现进一步印证了公司的增长可持续性。2025年上半年，集团实现营业收入7.26亿元，同比增长24.7%；2022-2024年收入复合增长率达56.9%。净利润方面，2025上半年达4850.7万元，同比大幅增长72.14%，2022-2024年经调整净利润复合增长率更高达236.8%。盈利质量同样出色，2025上半年毛利为3.59亿元，同比增长22.6%，2022-2024年毛利复合增长率为61.3%。
技术壁垒的构建是不同集团的另一大优势。截至2025年6月30日，公司已拥有200项注册专利、17项国际专利，以及603项国内商标和104项国际商标。其产品研发坚持“用户中心+科技驱动”，融合汽车、航空、消费电子等多领域经验，持续推出创新产品，为品牌生命周期与盈利延续性提供坚实保障。
