量贩零食赛道再起波澜，福建万辰生物科技集团股份有限公司（简称“万辰集团”）正式向香港联合交易所递交上市申请，拟在主板挂牌上市。这一动作距离同赛道头部企业鸣鸣很忙向港交所递表仅过去五个月，两家企业正以“南很忙北万辰”的姿态，竞逐“量贩零食港股第一股”的称号。
根据灼识咨询数据，万辰集团旗下全国性品牌“好想来”在2024年以零食饮料GMV计算位列中国零售品牌榜首，同时成为全国首个门店数量突破1万家的量贩零食饮料品牌。而就在万辰集团递表的同月，鸣鸣很忙宣布国内休闲食品饮料连锁行业门店数突破2万家，进一步加剧了双雄竞争的态势。
这家企业的转型故事颇具戏剧性。成立于2011年的万辰集团最初专注于食用菌培育，2017-2021年间金针菇产品营收占比超过70%，被业界称为“金针菇之王”。2021年以“食用菌第一股”身份登陆深交所创业板后，公司业绩却在当年出现74.74%的净利润暴跌。面对危机，创始人王健坤选择跨界布局量贩零食领域，开启二次创业。
王健坤的转型决策并非空穴来风。其家族在食品流通领域早有积累：妻子林该春2007年创办的“零食工坊”已在江苏开出上百家门店，含羞草食品公司长期为沃尔玛、大润发等商超供货。2022年8月，万辰集团通过南京万兴商业管理有限公司成立量贩零食品牌“陆小馋”，次年通过并购“好想来”“来优品”“吖嘀吖嘀”及华东老牌连锁“老婆大人”，快速构建起零食零售网络。2023年10月，四大品牌统一整合为“好想来品牌零食”，仅用一年时间便形成“南很忙北万辰”的双寡头格局。
财务数据显示，万辰集团零食饮料零售业务收入占比从2022年的12.1%飙升至2023年的94.2%，2024年进一步达到98.3%。截至2025年6月30日，全国运营门店达15,365家，覆盖29个省级行政区。2025年前8个月交易量达15亿笔，较2024年全年增长25%。收入规模从2022年的5.49亿元跃升至2024年的323.29亿元，2023-2024年GMV同比增长282%。
但高速扩张背后暗藏隐忧。2022-2024年，公司负债总额从5.28亿元增至57.65亿元，2025年上半年资产负债率达69%。8月11日宣布拟斥资13.79亿元收购南京万优商业管理有限公司49%股权后，备考资产负债率将飙升至90.97%。此次港股IPO募资计划中，补充流动资金成为重要用途之一。
更引人注目的是管理层交接。2025年3月3日，创始人王健坤被国家监察机关留置调查，公司股价单日暴跌7.74%。此时，1993年出生的王泽宁走向台前。这位“90后少帅”的接班早有铺垫：2014年完成股份制改造后即持股10%，2015年担任董事并与亲属形成共同控制关系，2021年A股上市时直接持股5.08%。在父亲留置期间，王泽宁快速完成权力交接：4月成为唯一实际控制人，5月搭建新管理架构（85后高管占比从35%提至62%），7月正式接任总经理。目前其合计持股34.6%。
财务表现方面，2025年上半年万辰集团毛利率11.4%，经调整净利润率4.1%，较去年同期10.7%和2.2%有所提升。对比竞争对手鸣鸣很忙，后者2024年营收393.44亿元、经调整净利润9.13亿元，门店数1.44万家，在低毛利率（7.6%）下仍保持较强盈利能力。这场量贩零食领域的资本竞赛，随着90后掌门人王泽宁的登场，正进入新的博弈阶段。
