知名投资人段永平近期再次对贵州茅台展开增持操作，这已是其年内第二次公开布局该标的。据公开信息显示，今年1月9日段永平已首次增持茅台，目前该股已成为其A股持仓的核心品种。综合两次交易数据测算，其平均建仓成本约为1420元/股，显示出对茅台中长期价值的认可。
作为曾经的A股"股王"，贵州茅台今年股价表现显著弱于市场整体。截至10月13日统计数据显示，公司年内累计跌幅达5.16%，同期上证指数却录得16.04%的涨幅，两者差距超过21个百分点。这种分化走势与茅台2021年创下历史峰值后的持续调整密切相关，当前股价较最高点已回落逾40%，"股王"宝座亦曾被寒武纪、宁德时代等个股取代。
对于投资逻辑，段永平明确表示更关注企业十年以上的发展前景。在其看来，当前茅台估值水平若以十年维度审视，已具备显著投资价值。这种判断与茅台核心产品53度飞天茅台的价格走势形成呼应——该产品批价自年初的2200元以上持续回落，至9月16日已降至原箱1790元/瓶、散瓶1770元/瓶，较零售指导价1499元/瓶仅有不足300元空间，经销商利润空间大幅压缩。
历史数据显示，茅台酒价格虽经历多轮行业调整，但市场价仅在极端情况下接近出厂价（1169元/瓶），跌破出厂价的情况极为罕见。值得注意的是，过去二十年茅台出厂价保持着约五年一提的稳定节奏，产品价格中枢持续上移。这种稳健的增值特性，叠加当前低估值与高股息特征，共同构筑了企业的竞争壁垒。
从财务模型测算，若茅台未来能维持4%的平均股息率，长期投资者有望通过分红实现成本回收。这种收益特性与黄金形成鲜明对比——作为全球公认的避险资产，黄金虽具备抗通胀功能，但作为非生息资产，投资者需精准把握买卖时点，否则可能面临较大资本损失。数据显示，高位介入黄金市场的投资者，往往需要承受更长的回本周期。
当前投资市场呈现两极分化：一边是价格处于历史高位且无分红收益的黄金，另一边是产品持续提价、估值处于低位且股息率可观的茅台。这种结构性差异，迫使投资者必须在资产配置时做出战略选择。历史经验表明，无论是茅台还是黄金，投资时点的选择对最终收益具有决定性影响，这考验着每位市场参与者的判断力。
