浦发银行近日迎来重要股东变动，中国移动通信集团广东有限公司通过可转债转股方式，持续增持该行股份。10月24日晚间，浦发银行发布公告称，已收到中国移动通知，后者将其持有的1483.828万张浦发转债转换为1.186亿股普通股。此次转股后，中国移动持股比例从17.88%提升至18.18%，触及1%的整数倍变动节点。
这并非中国移动首次出手。10月13日、17日、24日，该公司连续三次公告可转债转股事项，分别将5631.454万张、1874.071万张和1483.828万张浦发转债转为普通股。三次操作后，中国移动持股数量增至60.53亿股，持股比例升至18.18%。目前，其仍持有95.97万张浦发转债，若全额转股，持股数量将进一步增至60.61亿股，与第二大股东富德生命人寿的60.65亿股仅相差400万股。
根据公告，中国移动转股动机包含两方面：一是助力浦发银行补充核心一级资本，增强资本实力和风险抵御能力；二是通过股权增值分享经营成果。公司董事认为，转股条款公平合理，符合股东整体利益。按照当前12.51元/股的转股价测算，剩余可转债全额转股后，中国移动将新增767.15万股。
浦发转债即将迎来到期兑付。10月17日，该行发布公告称，自10月23日起停止交易，10月28日起摘牌，到期兑付本息金额为110元/张。在10月23日至27日的转股期内，持有人仍可按约定条件转股。截至10月24日，未转股金额仅剩约1.64亿元，其中中国移动持有9597万元。这意味着，10月1日至24日期间，已有244亿元浦发转债完成转股，进度较此前大幅提速。
回顾浦发转债发行历程，2019年10月28日，该行发行总额500亿元的可转债，2020年5月6日进入转股期。但转股情况长期低迷，至今年3月末，未转股金额占比高达99.9971%。转机出现在6月27日，信达投资单日增持近1.18亿张浦发转债并迅速转股，成为该行主要股东。9月30日，东方资产及其一致行动人通过二级市场购股和可转债转股，进一步增持至10.73亿股。
数据显示，今年三季度共有136.4亿元浦发转债转为普通股，转股股数10.9亿股。自2020年进入转股期以来，浦发银行通过可转债转股累计增加总股本约39.54亿股，至333.06亿股。尽管如此，银行可转债市场整体仍面临挑战。中邮证券研报指出，银行转债因信用资质强、抗风险属性显著，一直是投资者青睐的底仓品种，但供给端受板块估值长期“破净”影响，自2023年以来新发实质停滞。
去年9月以来，A股银行板块快速上行，成都银行、苏州银行等多家机构的可转债触发强赎转股。成银转债、苏行转债等5只产品先后因股价持续高于转股价1.3倍完成摘牌，中信转债则于今年3月到期兑付。财通证券报告称，浦发转债退市后，银行转债底仓规模将降至900亿元以下，电力设备行业将超越银行成为转债规模第一大行业。
市场结构变化引发机构关注。国海证券固收团队指出，银行转债陆续退出可能导致部分基金产品底仓配置缺失，未来替代方向包括：增配久期偏长的红利股转债、相对低价的高性价比银行转债标的、2年左右剩余期限且到期收益率0%—8%的转债品种，以及YTM为正的国央企转债。这些品种在防御性和收益弹性间取得平衡，或成为机构重点布局方向。
