随着人工智能算力需求持续攀升，素有“电子产品之母”之称的印制电路板（PCB）行业正迎来新一轮发展高潮。从产业链中游制造到上游设备材料，全行业掀起扩产热潮，高端化转型步伐明显加快。
头部企业业绩表现尤为亮眼。胜宏科技三季报显示，第三季度营收达50.86亿元，同比增长78.95%；净利润11.02亿元，同比激增260.52%。深南电路同期营收130.49亿元，归母净利润14.88亿元，分别增长37.92%和63.86%。生益电子业绩预告更显惊人，预计前三季度净利润同比增幅达476%至519%，其股价在10月24日跳空上涨20%后，27日再度大涨9%。
AI算力需求成为行业增长核心引擎。深南电路明确指出，数据中心领域营收同比增长42%，适配AI服务器的高多层PCB出货量翻倍，224G高速传输产品需求激增。大族数控三季报显示，受益于AI算力高多层板及HDI板市场规模扩大，公司前三季度营收39.03亿元，净利润4.92亿元，同比分别增长66.53%和142.19%，第三季度净利润增速达281.94%。
技术升级推动产业变革。东吴证券分析指出，AI服务器对PCB提出更高要求：层数增加、厚径比扩大、背钻工艺普及，导致机械钻孔机需求激增。Prismark数据显示，18层及以上AI PCB市场2024-2029年年均复合增长率将超22.5%。生益电子强调，高附加值产品占比提升是其业绩增长的关键。
扩产潮从制造环节向产业链上游延伸。沪电股份宣布投资43亿元建设AI芯片配套高端PCB项目，胜宏科技同步推进惠州、泰国及越南工厂的高阶HDI扩产。设备领域，大族数控将PCB专用设备产能从年产2120台提升至3780台；材料方面，德福科技拟投资10亿元建设特种铜箔生产线，菲利华也披露了扩产计划。
行业扩张背后存在隐忧。大族数控坦言，现有产能已无法满足客户需求。中信证券研报显示，PCB板块自9月下旬回调约16%，市场担忧集中在短期业绩波动、头部企业竞争加剧及新应用落地延迟等方面。尽管如此，机构仍看好AI驱动下的结构性机会，指出高速网络和AI芯片对高端HDI、高速高层PCB的需求将持续增长。
中国厂商在全球竞争中优势凸显。凭借产业链集群效应和成本控制能力，国内企业全球市占率已逼近50%并持续上升。鼎泰高科前三季度归母净利润2.82亿元，同比增长63.94%，第三季度毛利率达42.88%，同比提升5.71个百分点，显示盈利能力持续增强。
