海天味业（603288.SH）最新披露的2025年第三季度财报显示，公司当期实现营业收入63.98亿元，同比增长2.48%；净利润14.08亿元，同比增长3.40%。与上半年7.59%的营收增速和13.35%的净利润增速相比，第三季度业绩增速明显放缓。
从业务结构看，三大核心品类均呈现增长乏力态势。酱油业务前三季度收入111.56亿元，同比增长7.91%，但第三季度单季增速降至4.9%；蚝油业务前三季度收入36.29亿元，同比增长5.89%，第三季度增速回落至2.0%；调味酱品类前三季度收入22.29亿元，同比增长9.57%，第三季度增速也下滑至3.5%。料酒、醋等其他品类同样面临增速放缓压力。
尽管营收增速放缓，公司盈利能力却持续增强。前三季度毛利率达到39.97%，同比提升8.67个百分点；净利率24.64%，较去年同期有所提高。这主要得益于原材料价格下降和生产效率提升带来的成本优化。
餐饮行业整体疲软对海天味业影响显著。国家统计局数据显示，今年前三季度全国餐饮收入同比增长3.3%，9月单月增速仅0.9%；北京、上海等重点城市餐饮收入分别下降3.7%和2.6%。由于海天味业餐饮渠道收入占比达58%，B端市场低迷直接拖累其业绩表现。
为应对市场变化，公司加大费用投入并拓展销售渠道。前三季度销售费用14.47亿元，同比增长20.81%，主要投向线上渠道建设，线上收入同比增长32.11%，占比提升至6.04%。管理费用5.36亿元，同比增长30%，主要源于港股上市后的合规成本增加及海外团队建设。
海外业务目前尚未形成规模贡献。2025年半年报显示，公司食品制造业收入全部来自国内五大区域。据业内人士透露，海天在印尼、美国等地的子公司仍处于市场调研或初步销售阶段，产品本地化和渠道突破仍需时间。
公司今年9月调整员工持股计划业绩考核目标，要求2026年归母净利润年复合增长率不低于11%。以2024年净利润63.44亿元为基数计算，2025年目标约为70.42亿元。前三季度已完成75.58%，第四季度仍需实现约17.2亿元净利润，完成目标压力较大。
