星巴克在中国市场的运营模式迎来重大调整。这家全球咖啡巨头宣布与博裕投资达成战略合作，共同组建合资企业运营中国零售业务。根据协议，博裕投资将持有合资公司最高60%股权，星巴克保留40%权益，同时继续作为品牌及知识产权所有者向合资公司授权。此次交易以约40亿美元企业价值为基础，标志着星巴克自1999年进入中国内地市场26年后，首次将控股权让渡给本土合作伙伴。
合资企业总部设于上海，现有8000家门店将继续由新公司管理运营。星巴克方面透露，中国零售业务整体估值超过130亿美元，包含三部分价值：出让控股权益所得、保留股权价值以及未来十年以上的持续授权收益。博裕投资作为中国知名私募机构，管理着超过200家企业的投资组合，其关联方今年4月刚完成对北京SKP部分股权的收购。
双方合作目标直指门店规模扩张。星巴克计划将现有8000家门店增至2万家，重点布局非一线城市。数据显示，2024年第四季度已新开183家门店，进入47个县级市场。星巴克董事长兼CEO倪睿安特别强调，博裕在中小城市及新兴区域的本地化经验，将成为加速下沉市场拓展的关键助力。
这场合作背后是激烈的市场竞争。当前中国咖啡市场呈现三足鼎立态势：瑞幸咖啡门店突破2.6万家，库迪咖啡达到1.5万家，而星巴克第四季度门店数为8011家。面对价格敏感型消费者和新兴品牌的冲击，星巴克近年持续推进本土化战略，推出自习室等多元场景、发力非咖啡饮品、开展跨界联名活动。
行业分析师指出，博裕的加入为星巴克带来三重价值：资金支持、竞争防御能力提升以及数字化短板补强。上海啡越投资管理公司董事长王振东分析，合作在股权结构、知识产权分配等框架设计上较为严谨，有效规避了潜在矛盾。但快速扩张带来的文化融合、管理协调等问题仍需警惕，特别是如何在保持品牌调性的同时实现规模增长。
下沉市场成为战略重心。苏商银行研究员付一夫认为，博裕的本土资源整合能力将帮助星巴克优化供应链，提升运营灵活性。但挑战同样存在：咖啡品牌及茶饮企业的咖啡子品牌正在加速布局县域市场，星巴克需要创新转型而非简单复制现有模式。可能的路径包括并购区域品牌、推出子品牌，以及通过数字化改造提升运营效率。
业务多元化被视为重要增长点。专家建议，单纯依赖咖啡业务难以支撑扩张目标，星巴克需开发非咖啡类饮品及周边产品。王振东特别提到，门店结构优化和框架调整势在必行，既要保持高端定位，又要通过创新场景吸引年轻消费者。这场合资合作能否帮助星巴克在竞争红海中突围，仍需时间检验。
