浙江世纪华通集团股份有限公司（以下简称“世纪华通”）近日迎来重要转折，自开市起撤销其他风险警示，证券简称由“ST华通”变更为“世纪华通”。此前，该公司因相关年报及业绩承诺完成情况临时报告存在虚假记载，受到中国证券监督管理委员会的处罚。不过，在过去的12个月里，世纪华通的业绩呈现出强劲的增长态势。
据世纪华通发布的2024年年度财务报告显示，公司营业收入达到226.20亿元，同比增长70.27%；归母净利润为12.13亿元，同比增长131.51%；经营活动净现金流为18.89亿元，同比增长12.78%。而2025年第三季度报告则进一步显示，前三季度营业收入为272.23亿元，同比增长75.31%；归母净利润高达43.57亿元，同比增长141.65%；经营活动净现金流更是激增至62.78亿元，同比增长81.33%。
世纪华通业绩的显著增长，离不开其“爆款”游戏的拉动。根据2024年年度财务报告，国内游戏业务业绩稳定增长，盛趣游戏发展态势良好，点点互动的《无尽冬日》流水增长迅速。同时，出海业务也取得巨大成功，《Whiteout Survival》《Family Farm Adventure》等多款游戏表现出色，其中《无尽冬日》及《Whiteout Survival》更是创造了该品类游戏的流水新高。
进入2025年，世纪华通的海外游戏业务继续保持快速增长趋势。据世纪华通官网及Sensor Tower数据显示，今年7月，《Kingshot》与《Whiteout Survival》携手包揽手游出海收入榜冠亚军。截至8月底，《Kingshot》累计收入超过3亿美元，《Whiteout Survival》全球累计收入更是突破33亿美元。文娱产业分析师张书乐表示，这两款海外“爆款”游戏均为SLG类型，对公司的运营能力及游戏研运过程中的微操提出了极高要求，同时也让世纪华通实现了新IP的拓荒。
然而，世纪华通在取得优异业绩的同时，也面临着一些潜在风险。有业内人士指出，公司目前存在爆款依赖和超百亿商誉的问题。根据2024年年度财务报告和2025年第三季度报告，2024年商誉期末余额为120.21亿元，占流动资产期末余额的98.11%；而2025年前三季度商誉期末余额为119.81亿元，占流动资产期末余额的70.08%。
艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对此表示，高商誉如同一把“达摩克利斯之剑”，世纪华通的商誉是市场对其收购的盛趣游戏、点点互动等公司未来盈利能力的溢价评价。一旦旗下主要子公司业绩下滑，就可能会触发商誉减值，进而引爆当期利润，导致业绩“大变脸”。同时，高商誉也会让市场对世纪华通估值保持谨慎，压制其股价上扬。
不过，张毅也指出，从目前来看，世纪华通的业绩表现良好，好的现金流水是化解商誉风险的有效缓冲。如果世纪华通未来能够持续推出爆款游戏，保持盈利，那么商誉问题就可能仅仅成为一个会计数字，而不会导致即时的风险。
