杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司（以下简称“铜师傅”）在经历5月9日首次递交的港股招股书失效后，于11月11日再次向港交所主板提交上市申请，由招银国际担任独家保荐人。根据弗若斯特沙利文报告，截至2024年12月31日，该公司在中国铜质文创工艺产品市场中以总收入计算排名第一，市场份额达35%。作为“铜质潮玩”的代表，铜师傅能否成为“铜质文创第一股”，引发市场关注。
铜师傅的创始人俞光与弟弟俞清共同创业。上世纪90年代初，俞光就读于绍兴市中等专业学校工艺美术班，而俞清于1997年毕业于中国美术学院。兄弟二人曾创办卫浴产品公司雅鼎创意家居股份有限公司，后更名为玺匠科技（杭州）有限公司。2013年3月，他们涉足铜工艺品领域，成立铜师傅，并于2014年11月改制为股份有限公司。
铜师傅的产品涵盖四大类别：铜质文创产品、塑胶潮玩、银质文创产品及黄金文创产品。公司近年来不断推出基于自研IP和授权IP的新品。2022年至2024年及今年上半年，分别推出407款、350款、528款、240款自研IP产品，以及176款、164款、179款、50款授权IP产品。其官方店铺中，既有“传统文化系列”“口彩吉祥系列”等原创IP，也包含《功夫熊猫》《复仇者联盟》《变形金刚》《猫和老鼠》等全球知名IP的角色摆件。
财务数据显示，2022年至2024年及今年上半年，铜师傅的收入分别为5.03亿元、5.06亿元、5.71亿元和3.08亿元；毛利率分别为32.2%、32.4%、35.4%和35.1%；净利润分别为5693.8万元、4413.1万元、7898.2万元和3024.4万元。值得关注的是，线上销售占比始终超过75%，但客单价呈下降趋势。2022年至2024年，在线客单价分别为958元、822元和777元，今年上半年进一步降至556元。
在渠道布局方面，铜师傅同步推进线上线下融合。截至2025年6月30日，公司拥有11家直营门店，并通过56家授权经销商覆盖63家门店，形成线下经销网络。此前，铜师傅曾计划在深交所创业板上市，聘请中金公司作为辅导机构，但于2024年9月终止合作。转战港交所被认为与其寻求更广泛的国际投资者基础和更灵活的融资渠道有关。
此次IPO，铜师傅计划将募集资金用于产品开发与设计能力提升、产能与履约灵活性优化、销售渠道与营销能力强化、数字化与信息基础设施升级，以及营运资金和一般公司用途。招股书显示，截至最后可执行日期，创始人俞光持股26.27%，为单一最大股东；顺为资本和小米控股的天津金米分别持股13.39%和9.56%，位列第二、第三大股东。凯辉中小企业基金、国中基金、白泉纳海、央视基金等也是股东。
俞光与小米创始人雷军的渊源颇深。作为雷军的“忠实粉丝”，俞光在首次融资时前往顺为资本路演，仅携带一份简单PPT和铜像样品，便打动了雷军。2017年，铜师傅完成由顺为资本和小米集团领投的1.1亿元A轮融资；次年，顺为资本和小米集团继续追加3.1亿元B轮融资。
在国潮崛起和文化自信的背景下，中国潮玩行业迎来快速发展。泡泡玛特、布鲁可等企业已上市，卡游、52TOYS、TOP TOY等也在冲刺IPO。然而，铜质文创仍属小众赛道。根据弗若斯特沙利文报告，2024年中国铜质文创工艺产品市场规模为15.76亿元，预计到2029年增至22.82亿元，复合年增长率为7.7%。目前，铜质文创产品仍是铜师傅的核心业务，2022年至2024年及今年上半年，其收入分别占同期总收入的95.4%、96.3%、96.6%和94.9%。尽管公司尝试拓展塑胶潮玩、银质及黄金文创等品类，但进展相对缓慢。
业内人士指出，铜师傅需通过拓展铜质生活用品等衍生品类、强化品牌与文化IP合作、在一线商圈设立体验店、推动与旅游和文创产业融合等方式，突破行业规模限制，开辟更广阔的市场空间。面对激烈竞争，铜师傅能否借助此次上市融资推进产品多元化和品牌建设，巩固其小众龙头地位，仍有待观察。
