近期，中国私募股权（PE）机构在国际消费品牌领域的并购活动愈发活跃，一系列重磅交易引发市场广泛关注。从整体收购国际品牌到获取其中国业务控制权，中国顶尖PE机构正展现出对并购投资的高阶驾驭能力，消费产业整合的新周期已然开启。
在众多并购传闻中，大钲资本对英国咖啡连锁品牌Costa咖啡的潜在收购备受瞩目。大钲资本由前华平投资集团亚太区总裁黎辉创立，目前管理资产规模约70亿美元，专注于医疗健康、硬科技、消费升级及企业服务领域的投资。作为瑞幸咖啡的最大股东，大钲资本持有其31.3%的股份和53.6%的投票权，其董事长黎辉今年4月更出任瑞幸董事长一职。市场消息称，大钲资本正在评估是否竞购Costa咖啡，相关讨论尚处早期阶段，具体是以独立身份投标还是通过瑞幸参与尚未明确。不过，一位知情人士证实，大钲资本确实在跟进这一收购案。
Costa咖啡在全球拥有4000家门店，其中多数位于英国，中国市场约有341家。若大钲资本成功收购，将与瑞幸咖啡形成显著协同效应。瑞幸在数字化运营、成本控制等方面的经验可助力Costa提升效率，而Costa的国际市场资源和品牌影响力则能为瑞幸的出海战略提供支撑。业内人士分析，此举不仅可能实现“1+1>2”的整合效果，还因Costa当前估值处于相对低谷，有望带来可观的财务回报。据悉，此次潜在报价可能使Costa估值约10亿英镑，远低于2018年可口可乐收购时的39亿英镑。
大钲资本的并购意图并非孤立事件。此前，红杉中国被曝有意收购意大利奢侈运动鞋品牌Golden Goose，交易已进入深度谈判阶段。与此同时，多起中国PE机构对国际消费品牌中国业务的收购已落地并引发市场震动：11月10日，CPE源峰宣布与汉堡王达成战略合作，成立合资企业“汉堡王中国”并持有约83%股权；一周前，星巴克与博裕投资成立合资企业，共同运营中国零售业务，博裕投资持有至多60%股权。
消费资产为何成为PE机构眼中的“香饽饽”？从买方视角看，消费行业以其稳健性、高确定性及长期盈利潜力脱颖而出。全球范围内，消费百年品牌众多，资产适合长期持有；同时，消费品牌现金流稳定，分红预期明确，且在品牌价值、供应链等方面构建了竞争壁垒。安宏资本董事总经理李晰安指出，2023年国际品牌剥离中国资产的讨论尚属“雷声大、雨点小”，但今年已明显看到行动加速，尽管结果尚未完全显现，但趋势已成。
国际品牌出售中国业务的原因多元。大钲资本董事总经理陈伟豪认为，中国品牌的数字化和精细化管理带来了成本优势，对国际品牌形成竞争压力；同时，中国本土管理者的能力提升，使全球化品牌选择出售中国业务或成为小股东成为可行策略。对于买家而言，这些国际品牌的核心价值是主要吸引力，但并购交易完成并非易事，需买家深度参与业务经营，而非仅作为财务投资者。
当前，国际品牌在中国市场面临决策链条长、组织架构复杂、成本控制等挑战，为中国PE机构提供了本地化经营的机会。李晰安提醒，并购虽具挑战，但投资人需保持冷静，寻找与自身资源匹配的资产，避免盲目参与。随着更多国际品牌调整中国战略，中国PE机构在消费领域的并购活动有望持续升温，重塑全球消费产业格局。
