今年以来，随着市场行情整体回暖，主动权益类基金净值普遍上扬，部分此前因市场调整而净值大幅缩水的“四毛基”“五毛基”成功实现逆袭，引发市场关注。这些基金中，有的凭借对热门赛道的长期坚守，有的通过及时调整投资策略，最终在年内收获显著涨幅，净值重回1元上方。
以恒越优势精选为例，该基金去年末单位净值仅0.60元，但截至11月14日，年内涨幅高达146.87%，净值升至1.47元，在主动权益类产品中涨幅位居第二。其成功关键在于三季度对持仓结构的优化，新增德明利、香农芯创等存储概念股。基金经理在季报中指出，存储芯片正进入涨价周期，AI推理需求推动数据存储快速增长，同时国内企业级存储模组国产化率较低，未来提升空间巨大。这一判断为其净值跃升提供了有力支撑。
类似案例还包括汇添富香港优势精选，该基金去年末净值同样为0.60元，通过重仓港股创新药板块实现触底反弹，截至11月14日净值涨至1.43元，在QDII基金中排名第一。华夏恒生生物科技ETF、富国中证电池主题ETF等产品净值也在年内回升。
回顾这些基金的逆袭路径，可分为“坚守派”与“调仓派”两类。华泰柏瑞质量精选属于前者，自2024年一季度起，其前十大重仓股中始终包含“易中天”组合（新易盛、中际旭创、天孚通信），基金经理连续多个季度强调，中国在新一轮AI浪潮中不会缺席，投资布局全面覆盖算力、模型、应用、端侧四大环节。截至三季度末，该基金重仓股还包括胜宏科技、工业富联等涨幅显著的个股，净值随之水涨船高。
方正富邦信泓则是调仓派的代表。该基金去年三季度净值一度跌至0.52元，随后在四季度将持仓集中于人形机器人板块，重仓三花智控、兆威机电、绿的谐波等个股，今年净值最高冲至1.15元，涨幅接近翻倍。中航新启航也采取类似策略，从光伏、锂电池板块转向固态电池，三季度以来净值表现优异。不过，部分基金的调仓行为也引发争议，例如某“低碳经济”主题基金今年三季度从电力板块转向人工智能，虽净值回升至1.1元，但风格漂移问题值得警惕。
尽管净值回升，但投资者赎回意愿并未减弱。历史数据显示，“回本”是基金赎回概率最高的区间，今年“五毛基”逆袭过程中，多只产品份额增幅有限甚至出现下滑。例如，恒越优势精选去年三季度份额为3.93亿份，随后逐季下降，年内前两个季度规模减少近9000万份，三季度仅回升3500万份；易方达新常态净值从年初的0.56元升至1.02元，但份额下滑6.57亿份，三季度单季减少5.18亿份。富安达产业优选、汇丰晋信医疗先锋等基金也呈现类似趋势。
据统计，三季度偏股基金存量产品净赎回达2200亿份、共计2900亿元，为近年单季度最大规模。兴业证券分析指出，这一现象的核心驱动因素是2020-2021年高位发行的基金净值回暖后，投资者选择赎回止损。部分“逆袭”产品正是发行于市场高位，因此投资者在回本后倾向于落袋为安。
并非所有“五毛基”都能成功反弹。当前仍有部分基金净值在0.5元及以下徘徊，甚至有产品跌至“四毛基”。例如，东方阿尔法招阳混合、天治量化核心精选混合等基金年初净值低于0.5元，年内权益市场整体上行背景下，其业绩仍表现平平，距离净值回归1元仍有较大差距。消费、军工等行业部分基金也因重仓板块表现低迷，未能分享市场上涨红利。
