国产算力芯片领域近期在资本市场掀起热潮，多家企业通过港交所18C章特专科技上市制度加速冲刺IPO。继壁仞科技于12月17日通过港交所聆讯后，通用GPU领军企业天数智芯也于12月19日紧随其后获得上市许可，两家企业均有望在短期内登陆港股市场。
作为国产GPU领域的代表性企业，壁仞科技自2019年成立以来便聚焦通用图形处理器（GPGPU）研发，目前已形成覆盖硬件系统、软件平台与智能计算集群的完整业务体系。其核心产品包括BR106训练推理芯片、BR110边缘推理芯片及基于Chiplet技术的高性能BR166芯片，配套的BIRENSUPA软件平台通过分层架构设计，显著降低了客户应用迁移成本。在应用场景方面，公司已为国家级智算中心、电信运营商及头部互联网企业提供算力支持，累计支撑超200个大模型训练任务。
财务数据显示，壁仞科技营收呈现爆发式增长态势。2022年至2024年，公司营收从49.9万元跃升至3.37亿元，两年间增长超675倍；2025年上半年实现收入0.59亿元，同比增长近50%。不过受研发投入影响，公司尚未实现盈利，2024年净亏损15.38亿元，2025年上半年净亏损扩大至16亿元。截至2025年6月30日，公司研发人员占比达83%，累计获得613项授权专利，另有972项专利在审，技术储备覆盖下一代GPGPU架构等关键领域。
另一家通过聆讯的企业天数智芯则凭借7nm先进工艺量产优势脱颖而出。作为国内首家实现训练与推理通用GPU量产的企业，其产品矩阵包含天垓系列训练芯片与智铠系列推理芯片，其中天垓Gen1为国内首款量产通用GPU产品，天垓Gen3预计将于2026年一季度量产。公司自主研发的综合软件栈与主流编程生态高度兼容，客户仅需少量代码修改即可完成应用部署。截至2025年6月30日，天数智芯研发团队达484人，累计拥有65项授权专利，技术壁垒持续巩固。
商业化落地方面，天数智芯展现出强劲增长势头。2022年至2025年上半年，公司通用GPU产品出货量从7,800片增至15,700片，累计交付超5.2万片，服务客户数量从22家跃升至290家，覆盖金融服务、医疗保健、交通运输等关键领域。财务表现同样亮眼，2022年至2024年营业收入复合年增长率达68.8%，2025年上半年营收3.24亿元，同比增长64.2%，盈利潜力持续释放。
港交所18C章特专科技上市制度自2023年3月实施以来，已成为未盈利科技企业的重要融资通道。该制度通过降低财务门槛、允许保密递表等创新机制，吸引了大批硬科技企业申报。数据显示，2025年以来已有文远知行、滴普科技等四家企业通过该规则成功上市，目前递表企业总数达19家，其中壁仞科技、天数智芯、五一视界三家已通过聆讯。瑞银全球投资银行部副主席李镇国预计，2026年将有150至200家公司来港上市，IPO总规模或达3000亿元。
业内分析指出，18C制度为国产GPU企业提供了关键资本支持，但港股市场对现金流稳定性和订单可预见性的高要求，仍考验着企业的持续经营能力。随着递表企业数量持续增加，这场由硬科技驱动的资本盛宴正进入白热化阶段。
