高盛研报：中国货物贸易顺差破万亿，新兴市场助力未来持续增长

中国海关总署最新公布的数据显示，2025年前11个月，我国货物贸易顺差首次超过1万亿美元，这一里程碑式的突破引发市场广泛关注。高盛宏观经济研究团队在最新发布的报告中，将此列为2025年中国经济五大关键事件之一，并从出口结构变化的角度进行了深入剖析。

尽管近期中国对美出口出现20%至30%的同比下滑，但整体出口表现依然强劲。高盛分析指出，这一韧性主要源于对东盟、拉美和非洲等新兴市场的出口扩张。数据显示，这些地区已成为中国出口增长的新引擎，其本地需求的持续旺盛有效抵消了传统市场波动带来的影响。值得注意的是，这种增长并非由短期贸易行为驱动，而是基于新兴经济体自身发展阶段带来的真实需求释放。

研究团队特别强调，中国对新兴市场的出口扩张具有可持续性。一方面，这些经济体正处于工业化加速期，对机械设备、中间品等资本货物需求旺盛；另一方面，中国高新技术制造业的快速发展，正在重塑全球价值链分工。在"自主可控"战略推动下，半导体、新能源装备等高端产品出口占比持续提升，为贸易顺差注入新动能。

从产业层面看，高新技术制造业已成为出口增长的核心支撑。数据显示，2025年前11个月，该领域出口额同比增长超15%，远高于整体出口增速。高盛预测，随着研发投入持续加大和产业链自主化程度提高，中国在全球高端制造领域的竞争力将进一步增强，这将成为贸易顺差持续扩大的重要基础。同时，新兴市场国家工业化进程的深化，也将为中国出口创造长期结构性机遇。