市值突破四万亿美元的谷歌（GOOG.US）在最新财报中交出亮眼成绩单，2025年第四季度营收达1138.28亿美元，同比增长17.99%，超出市场预期的1114.3亿美元。尽管经营利润率因特殊支出影响微降0.54个百分点至31.57%，但净利润率同比提升2.76个百分点至30.27%，净利润增长29.84%至344.55亿美元，每股摊薄收益2.82美元，较市场预期高出7.1%。
云业务成为本季度最大亮点，营收同比激增47.75%至176.64亿美元，营业利润暴涨153.85%至53.13亿美元，营业利润率突破30%大关。谷歌云平台（GCP）持续领跑增长，企业AI产品贡献数十亿美元季度营收，新客户获取率与大额合同签署量均显著提升。管理层透露，待履约合同额环比激增55%至2400亿美元，主要得益于企业客户对AI解决方案的强劲需求。Workspace业务实现两位数增长，平均每席位收入与用户规模同步扩大。
搜索与广告业务保持稳健增长，搜索及其他广告收入达630.73亿美元，零售领域贡献突出；YouTube广告收入增长8.69%至113.83亿美元，受2024年美国大选高基数效应影响增速放缓；网络广告收入微降1.58%至78.28亿美元。订阅业务表现亮眼，YouTube Music与Premium订阅量激增，推动该板块营收增长16.72%至135.78亿美元。
资本支出方面，谷歌第四季度投入278.51亿美元，全年达914.47亿美元，同比增幅分别达95.09%与74.07%。其中约60%用于服务器建设，40%投向数据中心与网络设备。公司更将2026年资本开支预算大幅上调至1750亿-1850亿美元区间，较2025年增长超91%，主要用于AI计算能力建设与云基础设施扩张。管理层预计全年将面临AI算力供应紧张局面，折旧费用将显著增加。
在AI技术布局上，谷歌宣布Gemini服务单位成本较年初下降78%，月活跃用户突破7.5亿，已售出800万个企业级付费席位。与苹果、Reliance Jio的战略合作进一步拓展Gemini生态，而自研张量处理器（TPU）的规模化应用成为关键支撑。值得关注的是，帮助谷歌制造TPU的芯片供应商博通（AVGO.US）在财报公布后盘后交易时段大涨6.22%，尽管其AI芯片业务当日曾下跌3.83%。谷歌虽也采用英伟达芯片，但其核心AI模型训练主要依赖TPU架构，这种差异化路径正重塑产业链格局。
其他业务板块中，Waymo自动驾驶业务引发市场关注。该部门第四季度确认21亿美元员工薪酬支出导致营业亏损扩大至36.17亿美元，但随即完成160亿美元融资，其中Alphabet提供主要资金支持。Waymo已将服务扩展至第六个城市迈阿密，并计划进军英国、日本市场，全球扩张步伐明显加快。
