医药板块近日迎来显著反弹，CXO细分领域表现尤为突出。4月28日，A股医疗主题ETF华宝（512170）与港股通医疗ETF华宝（159137）双双涨幅超3%，其中药明康德A股涨停，港股单日飙升逾16%，成为带动板块走强的核心标的。
药明康德最新披露的2026年一季度业绩远超市场预期。报告期内，公司实现营业收入124.4亿元，同比增长28.8%；归母净利润46.52亿元，同比增长26.68%；经调整归母净利润增速更达71.7%，达到46.0亿元。截至一季度末，公司在手订单总额达597.7亿元，同比增长23.6%，管理层在业绩说明会上明确表示不排除上调全年业绩指引。
市场机构迅速调整预期，多家券商在隔夜研报中上调了药明康德全年利润预测。核心逻辑在于其高毛利的小分子CDMO业务恢复强劲增长，叠加TIDES新兴业务放量，叠加充足订单储备为业绩兑现提供高确定性。有分析师指出，公司估值修复空间已打开，当前股价尚未充分反映长期增长潜力。
从行业格局看，CXO领域正呈现"强者恒强"特征。头部企业凭借全球化布局和GLP-1等热门赛道需求，持续承接全球医药研发外包订单。数据显示，资源加速向大型龙头集中，形成"CDMO企业优于CRO企业、大型企业优于中小企业"的分化格局。某券商医药首席分析师表示："CXO行业有望成为医疗服务板块反转的先锋军，但内部竞争格局将持续优化。"
ETF产品持仓结构显示，医疗ETF华宝（512170）前十大重仓股中包含8只CXO龙头，合计权重约25%，其中药明康德A股占比超12%；港股通医疗ETF华宝（159137）覆盖9只港股CXO标的，合计权重超40%，药明康德港股占比达10.8%。两只产品均不收取销售服务费，为投资者低成本布局行业提供工具。
风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，不构成投资建议。基金管理人评估医疗ETF联接基金、港股通医疗ETF华宝风险等级为R4-中高风险，医疗ETF风险等级为R3-中风险，投资者需根据自身风险承受能力审慎决策。基金过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
