随着AI大模型应用场景的不断拓展，词元消耗量急剧上升，全球算力供需格局正逐步趋紧。融通科技臻选混合基金经理杨泠枫指出，AI产业链的高景气度已具备坚实的产业支撑，未来投资需重点关注具备提价潜力和业绩保障的光模块及国产算力赛道，同时持续挖掘上游材料、绿电及液冷散热等细分领域的机遇。
杨泠枫的投资框架以产业研究和企业基本面为核心，强调顺应行业趋势，聚焦高景气度领域。他认为，AI产业涵盖算力、模型算法与应用三大环节，当前仍处于投入期，算力需求持续旺盛，而应用端的兑现速度正在加快。模型厂商早期在训练算力上投入巨大，但后续增长趋于平稳；随着AI渗透率提升，推理算力呈现指数级增长，这一转变的核心驱动力来自应用端的爆发。OpenAI等头部厂商收入预期不断上调，未来数年将保持高速增长，其中C端应用已达到历史级爆发高度，而B端应用的长期潜力更为显著。
在算力、模型与应用的循环中，更多算力推动模型优化，优质模型进一步解锁应用场景，而应用爆发已显著拉动推理算力需求。杨泠枫提到，全球AI推理算力占比已突破50%，未来将继续快速增长，算力领域将成为持续性较强的投资方向。当前AI行业发展已进入新阶段，云服务商的资本支出逻辑发生转变，从“避免落后”转向建设“AI工厂”，市场出现“算力荒”。例如，Anthropic的算力合作范围从一线战略投资者迅速扩展至第三方云服务商，甚至与竞争对手签署合作协议，这一现象充分表明底层算力缺口已进入绝对稀缺阶段。“电力、散热能力和现货集群是AI时代的硬通货。”杨泠枫强调。
市场对AI算力投入的持续性和确定性信心增强，国内外算力缺口或引发涨价，具备卡位优势和竞争力的企业将展现更强利润弹性。杨泠枫的投资视角正从“已受益者”转向“潜在受益者”，重点挖掘产业链上游产能瓶颈环节，同时布局提升算力效率的新技术方向。他指出，算力需求爆发推动AI产业链价值向上游核心硬件和中游算力运营环节集中。
在上游领域，杨泠枫看好三大方向：一是光通信，AI集群依赖高速光模块互联，相关上市公司财报显示板块业绩兑现确定性高；二是AI芯片，国产化进程加速，DeepSeek V4等国产大模型优先适配国产芯片，互联网大厂自研芯片陆续落地；三是高端材料及核心部件，包括高速PCB用Low Dk电子玻纤布、供需紧张的HBM存储，以及从可选配置转为刚需的液冷散热系统。云服务及服务器集成赛道也值得关注。云厂商商业模式正从“售卖算力资源”转向“提供智能服务（MaaS）”，国内部分企业凭借电价优势、算法优化及芯片国产化，在词元成本端具备明显优势。算力租赁行业受供给紧张支撑价格上行，服务器集成商则直接受益于全国智算中心建设提速，业绩与下游资本开支高度相关。
