广东金晟新能源股份有限公司近日再次向港交所提交主板上市申请，联席保荐机构为中金公司与招银国际。这已是该公司第三次尝试登陆资本市场，其核心业务聚焦于锂电池回收及再生利用领域，通过湿法冶炼技术从退役电池中提取碳酸锂、硫酸镍等关键材料。
根据弗若斯特沙利文报告，以2025年再生产品销售收入计算，金晟新能源已成为全球第二大锂电池回收企业，同时也是全球规模最大的第三方锂电池再生服务商。该公司采用"全元素回收"工艺，可提取锂、镍、钴、锰等金属，在广东肇庆、江西宜春及赣州设有三大生产基地，当年设计年产能合计达6.36万吨，退役电池处理能力位居全球第三。
财务数据显示，2023至2025年期间，公司营业收入分别为28.92亿元、21.57亿元和22.02亿元，同期净亏损从4.71亿元逐步收窄至1.66亿元。2025年毛利率首次转正至7.1%，较2024年的-4.1%显著改善，主要得益于钴价回升、锂镍价格企稳及生产技术优化。当年经营活动现金净流入达3.82亿元，但截至期末现金及等价物仅余0.33亿元，流动负债净额高达10.38亿元。
客户结构方面，2025年前五大客户贡献56.1%销售收入，最大客户占比达37.6%；供应商集中度同样突出，前五大供应商占采购总额64.7%，最大供应商占比35.8%。由于产品定价与原材料采购均与金属现货市场挂钩，公司通过与贸易商签订价格锁定协议对冲风险，此类安排带来的收入占比从2023年的7.3%跃升至2025年的59.5%。
股权结构显示，李氏五兄弟通过直接持股及控制江西东亮投资控股有限公司、两家员工持股平台，依据一致行动协议共同掌握约55.69%的投票权，构成控股股东集团。公司此次募资计划投向磷酸铁锂电池处理基地建设、上游原材料资源拓展、研发能力提升及营运资金补充等领域。
潜在风险因素包括金属价格波动、客户供应商集中、原材料供应稳定性、持续亏损及流动负债压力等。新型电池技术或储能解决方案的突破可能对其业务构成挑战。公司特别提示，报告内容基于公开信息编制，不构成投资建议，投资者需自行承担决策风险。
