近日，AI芯片领域的新锐企业Cerebras Systems（CBRS.US）成为华尔街关注的焦点。尽管其股价自上市首日创下350美元的高点后已回落近42%，市值缩水至约441亿美元，但多家知名投行却集体释放积极信号，纷纷给予“买入”或“增持”评级，目标价普遍设定在250美元至300美元区间。
Cerebras的核心竞争力在于其独创的晶圆级处理器（WSE）技术。与传统GPU主导的AI算力市场不同，该公司推出的WSE-3芯片集成4万亿个晶体管，拥有90万个AI优化核心，片上SRAM容量达44GB，内存带宽高达21PB/秒。这种架构设计彻底突破了“内存墙”限制，使其系统在处理多数AI工作负载时比主流GPU方案快15倍，尤其在低延迟推理场景中表现突出。摩根士丹利分析指出，随着AI应用从训练向推理阶段转型，对快速响应的需求正呈现爆发式增长，而Cerebras凭借750兆瓦的承诺容量协议和大量已签订单，已占据有利市场位置。
商业合作层面，Cerebras展现出强劲的发展势头。该公司是唯一以预付款形式向OpenAI供货的芯片供应商，双方已签署价值超200亿美元的计算协议，OpenAI计划在2028年前部署约750兆瓦的Cerebras算力，并保留额外1.25吉瓦的扩容选项。其与亚马逊AWS在推理领域的合作也在深化，Wedbush认为这种技术周期与市场需求的双重契合，将为公司带来不对称的上行潜力。瑞银基于保守估算给出300美元目标价，认为随着合作规模扩大，Cerebras有望发展为全品类硬件供应商。
投行评级呈现高度一致性。Needham强调其SRAM容量和内存带宽远超竞争对手，巴克莱预计快速推理市场规模到本世纪末可能达3000亿美元，瑞穗则测算该公司所在细分市场年复合增长率将达291%。美银美林更预测其未来一年业绩增速达370%，超越英伟达同期195%的预期。各机构普遍认为，Cerebras在晶圆级芯片领域的先发优势，加上与头部客户的深度绑定，使其在AI推理市场转型期具备独特投资价值。
技术参数方面，WSE-3的差异化优势持续被强调。该芯片每个核心配备48KB本地存储，通过消除数据传输瓶颈，在实时编码、即时研究代理等场景中表现卓越。Wedbush特别指出，其专为快速生成代币设计的架构，恰好匹配推理市场高价值端的需求特征。随着智能体技术普及，需要极速推理的工作负载将持续增加，这与Cerebras的技术路线形成完美共振。
财务模型显示，瑞穗预计Cerebras营收将在2025至2029年间实现122%的年复合增长率，其300美元目标价对应2028年预期市销率的15倍，处于英伟达和博通历史估值区间的中点。尽管当前股价承压，但华尔街普遍认为，市场尚未充分定价其在AI推理革命中的战略地位，随着订单逐步兑现和技术优势持续验证，股价存在显著重估空间。
