在电子陶瓷领域，一家来自潮州的企业正以惊人的速度崛起，它就是三环集团。近日，三环集团再次向港交所递交招股书，这是其第二次冲刺港股市场，此前首次递表因未在6个月内通过聆讯而失效。此次更新材料后，三环集团能否顺利叩开港股大门，引发市场广泛关注。
三环集团的崛起，离不开一位传奇人物——77岁的张万镇。1970年，年仅16岁、因家贫辍学的张万镇，在潮州一家濒临倒闭的竹器厂当学徒。当时，国内电子工业掀起热潮，张万镇被派往广州学习碳膜电阻技术。谁也没想到，这个连图纸都看不太懂的穷小子，日后会带领这家小厂走向全球顶尖。他主导工厂成功量产碳膜电阻，完成从0到1的技术蜕变，并一路从车间主任做到厂长。1992年，工厂正式更名为潮州三环集团，开启了新的征程。
张万镇的人生经历颇具戏剧性。1998年，三环集团改制成功后不久，他选择“出仕”，出任潮州市副市长，分管交通邮电；2001年又转任政协副主席，直到2007年才辞官归“商”。这段特殊的政商经历，让他对宏观周期有着更敏锐的洞察力和把握分寸的能力。
三环集团在电子陶瓷领域深耕超55年，构建起庞大的产品矩阵，涵盖电子及陶瓷材料、电子元件、通信器件、设备组件四大类，产品广泛应用于通信、AI及数据中心、消费电子、汽车电子等核心领域。在光纤陶瓷插芯领域，三环集团占据全球70%以上的市场份额，是该市场的绝对龙头；在全球氧化铝陶瓷基板行业，2025年公司凭借超50%的全球市场份额，成为核心供应商；在SOFC隔膜片领域，公司2025年市场份额同样高居全球首位。不过，在MLCC领域，竞争格局为寡头垄断，村田、三星电机、太阳诱电占据较大份额，三环集团全球市占率约为2%-3%，2025年排名全球第九，但凭借垂直一体化和全栈自研能力，毛利水平远超多数国内同行。
从财务数据来看，三环集团正处于业绩爆发期。2023年至2025年，公司营业收入分别为56.82亿元、72.66亿元、88.69亿元人民币，年复合增长率超过25%；同期净利润分别为15.83亿元、21.90亿元、26.17亿元，期内利润率分别为27.9%、30.1%、29.5%。进入2026年，增长势头不减，第一季度公司实现营收26.81亿元，同比增长46%；净利润7.91亿元，同比增长48%。从产品结构看，电子元件（以MLCC为核心）已成为第一大业务板块，2025年营收33.08亿元，占总营收36.73%，同比大涨43.95%；通信器件板块2025年营收25.94亿元，同比增长12.50%。
三环集团此次冲刺港股，并非首次尝试直接融资。2014年12月，公司在深交所创业板上市，募资净额约13亿元；2020年11月和2021年12月，公司两次通过定向增发，分别募资21.54亿元和38.8亿元。2025年12月5日，公司首次向港交所递交H股上市申请，因递表6个月内未通过聆讯，该招股书于2026年6月5日自动失效。6月3日，公司收到中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，拟发行不超过1.49亿股境外上市普通股并在港交所上市，6月8日火速更新材料二次递交。
在股权结构方面，截至2026年3月31日，张万镇合计控制公司约36.47%的股权，包括直接持股2.80%，及通过持股59.21%的潮州市三江投资有限公司间接持股33.67%，其他A股股东持股63.53%。其他重要股东包括香港中央结算有限公司持股8.80%、阿布达比投资局持股0.85%等，近半年香港中央结算有限公司持股比例大幅提升了4.59个百分点。
三环集团A股股价近年来表现亮眼。受益于AI服务器对高端MLCC的强劲需求，公司股价从一年前的30多元人民币起步，一路震荡上行。截至2026年6月10日收盘，股价报132元，总市值2530亿元，前复权价格算年内涨幅超191%，如果按照去年32元低点算，前复权价格算一年内股价更是暴涨超300%。从机构持仓来看，多家基金在2025年下半年至2026年一季度出现小幅减持，但控股股东及实际控制人持股保持稳定，未出现大额减持。
为何三环集团会选择在此时赴港IPO？从财务角度看，截至2026年一季度，公司资产负债率维持在17%左右的健康水平，账上资金储备深厚，盈利能力攀至历史峰值，并非急需外部资金“补血”。答案或许在于“全球化”和“国际舞台”。港交所的国际融资平台属性，是三环集团向海外客户展示实力、吸纳海外资金、争夺国际巨头供应链订单的关键跳板。这位77岁的商业传奇，正带领三环集团在全球化征程中继续前行。
