在近期召开的科技企业股东会上，被动元器件行业的景气预期成为市场焦点。国巨、华新科、禾伸堂、信昌电四大MLCC龙头厂商，以及通路商日电贸均释放出强烈乐观信号，认为当前由AI技术驱动的缺货周期将突破历史纪录，成为行业持续时间最长的供需失衡阶段。其中，华新科总经理曾明燦明确指出，本轮行情的强度与持续性已超越2018年日本厂商退出消费电子市场引发的超级循环，缺货状态或将延续至2027年之后。
支撑这一判断的核心逻辑在于AI技术的双轮需求驱动。第一阶段需求来自数据中心与AI服务器的规模化部署，这类基础设施对高性能MLCC的需求已持续释放超过一年。第二阶段需求则聚焦于AI终端设备的普及，特别是AI PC市场潜在出货量高达2亿台，远超服务器数百万台的规模。曾明燦特别强调，当内存供应瓶颈解除后，AI边缘设备的量产将引发新一轮需求爆发，进一步加剧MLCC供应压力。
从产业数据看，行业景气度已进入实质性上升通道。国巨的订单出货比（B/B值）突破1.3，市场消息称其董事长已下达增产指令，要求生产线全面提升稼动率。尽管国巨官方尚未证实该消息，但资本市场已作出积极反应——上周被动元件类股迎来解禁潮，国巨、日电贸、禾伸堂、信昌电在解禁首日集体涨停，华新科作为最后解禁的龙头企业，其股价表现备受期待。
扩产进程中的设备瓶颈成为制约供给的关键因素。禾伸堂董事长唐锦荣透露，高端被动元件设备的交货周期已延长至12-18个月，公司下半年导入的设备实际是两年前下达的订单。这种滞后效应导致禾伸堂今年产能增幅预计在20%-30%，2027年才能实现30%-40%的进一步提升。唐锦荣同时预警，明年供需缺口可能进一步扩大。
设备供应紧张对行业龙头的影响存在差异。华新科凭借与设备商的长期合作关系，在订单排序中占据优势，但仍需面对日系设备6-12个月、台系设备3-6个月的交货周期。为此，该公司将今年资本支出提升至此前三倍，并计划连续两年推进扩产。国巨虽未公布具体扩产数据，但其订单出货比的领先地位已反映在市场策略中——通过提升稼动率、优化库存管理、突破产能瓶颈三管齐下应对需求激增。
需求结构的层次性特征为行业景气提供持续动力。AI服务器需求作为第一波浪潮已推动MLCC订单快速增长，而AI PC、智能穿戴等边缘设备的普及尚未全面展开。市场分析认为，当前缺货压力可能仅是需求周期的前半程，随着AI应用从云端向终端渗透，MLCC的需求基础将持续扩大。这种供需错配格局，正是四大厂商集体看涨后市的核心依据。
