6月15日，安徽芜湖的溜溜梅正式登陆港交所，上市首日股价飙升193.71%，总市值突破101亿港元，成为港股消费板块的一匹黑马。这家以青梅为核心产品的零食企业，凭借一颗小梅子撬动百亿市值，其成长轨迹引发市场广泛关注。
创始人杨帆的创业故事堪称草根逆袭的典范。19岁揣着50元北上闯荡，从销售员做到区域经理，再到1991年创立贸易公司赚得第一桶金。1997年，面对北京食品行业的激烈竞争，他毅然返乡创业，在芜湖建立食品加工厂。转折点出现在2001年，一款作为飞机配餐的柠檬梅子意外畅销，让杨帆嗅到青梅深加工的商机。他果断砍掉其他产品线，专注青梅赛道，将公司更名为"溜溜果园"，推出"溜溜梅"品牌。
真正让溜溜梅破圈的，是2013年那支魔性广告。杨帆以年营收近半的2000万元重金签约杨幂，打造出"你没事吧，没事就吃溜溜梅"的洗脑台词。这支45秒的广告通过10遍不同语气的重复，成功在消费者心智中刻下品牌印记。广告效应立竿见影，两年内公司营收从5000万跃升至10亿，跻身国民零食行列。更令人意外的是，这句广告词演变为网络热梗，至今仍在社交平台活跃，甚至杨幂本人也在综艺中玩梗自嘲。
资本市场对溜溜梅的追捧，部分源于其巧妙蹭上科技热点。公司英文缩写"LLM"与大语言模型（Large Language Model）完全一致，在AI概念炙手可热的当下，这种巧合为品牌带来额外关注度。招股书显示，2023-2025年公司营收分别为13.22亿、16.16亿、17.11亿元，三年累计46.49亿元。杨帆夫妇身家也随之暴涨至55亿港元，在芜湖总部包下地标建筑广告庆贺上市。
然而，亮眼的财务数据背后暗藏隐忧。现金流紧张、毛利率下滑、产品结构单一等问题逐渐显现。2024年明星代言支出达1.06亿元，占净利润71%，但营收增速却从2021年的32%放缓至2024年的6%。更严峻的是，青梅产品占比过高导致增长乏力，研发费用最高仅30余万元，新品推出周期长达2-3个月，远落后于行业每两周上新的节奏。
面对挑战，杨帆试图通过产品创新突围。2022年推出的梅冻系列瞄准年轻白领市场，采用袋装可挤食设计，两年内营收从2.3亿增至4.1亿，成为第二增长极。但整体来看，公司仍未突破20亿年营收门槛，在量贩零食店崛起、奶茶品牌跨界竞争的新格局下，这位"梅子大王"的破局之路充满变数。
此次上市是溜溜梅第四次冲击资本市场，此前三次折戟反映出投资者对细分赛道天花板的担忧。杨帆曾自称"种树的人"而非"追风口的猪"，但面对消费市场快速迭代的挑战，这棵耕耘近30年的梅树，能否持续结出甜美果实，仍需时间检验。
