近日，商业地产领域再掀波澜，上海安垭企业管理合伙企业（有限合伙）的股权结构发生重大调整。苏州安益股权投资基金合伙企业（有限合伙）以21.98亿元的认缴出资额，一举成为上海安垭的绝对控股方，持股比例高达99.9995%。这一变动直接导致上海松江万达广场和泉州浦西万达广场这两处知名商业地产项目易主。
追溯此次股权变更的源头，一个月前苏州安益的成立显得尤为关键。这家由新达盟、广州资管和弘毅投资共同出资设立的企业，将目光投向了商业地产不良资产处置领域。其中，持股比例最高的新达盟，作为大连万达集团为引入战略投资而新搭建的控股平台，其背后的真正主导者是素有“亚洲黑石”之称的太盟投资。随着苏州安益的成立和后续动作，万达广场的股权结构正经历着前所未有的变化。据工商信息显示，大连万达商管对新达盟的直接和间接持股比例已不足30%，其在轻资产业务领域的掌控力正逐步减弱。
自2023年以来，万达集团便开启了一轮大规模的资产出清计划。据不完全统计，截至目前，万达已累计出售超过80座万达广场。尽管万达通常保留了这些项目的运营管理权，但所有权和股权已悉数易手。尤为引人注目的是，2025年5月，万达一次性打包出售了48座万达广场，这一举动在业内引起了巨大反响。有接近万达的人士透露，当时万达的处境可谓“要么卖，要么死”。面对高达约6000亿元的集团整体负债，以及极为沉重的短期偿债压力，万达的现金短债比一度低至0.2，即每1元短期债务对应账面仅有0.2元现金。
在万达广场的买家名单中，不乏各类资本和企业的身影。天眼查信息显示，今年以来，大连智新盟已陆续收购了13座万达广场。榆林万达广场则被一家本地企业收入囊中；上海颛桥万达广场则由浙江省国资委旗下企业接手；广州增城万达广场则成为了弘毅投资旗下公司的资产。中建系企业也加入了万达广场的收购行列。今年1月，常德万达广场和遂宁万达广场的股东先后变更为中建一局；2月，常州新北万达广场则被中建二局接手。值得注意的是，这三家万达广场并不在此前披露的大宗交易名单中，属于单独出让的项目。
面对严峻的财务状况，万达集团也在积极寻求融资渠道。今年2月，大连万达商业管理集团成功发行了3.6亿美元（约合人民币25亿元）的美元债，年息高达12.75%。这笔资金的主要用途是为了偿还此前一笔2023年发行的旧债，可谓是以债还债、以高息换生机。然而，如此高息的融资也意味着市场对万达的偿债能力定价已接近“高风险区间”。十年前，“先赚一个亿”的豪言壮语成为网络流行语；十年后，王健林却以财富大幅缩水、超80座万达广场的出售以及高息负债的现实，交出了一份截然不同的“账单”。
