成都欧林生物科技股份有限公司（以下简称“欧林生物”）近日正式向香港联合交易所主板提交上市申请，中信证券（香港）有限公司被选定为独家保荐人。这家成立于2009年的创新疫苗企业，凭借其多元化的产品管线与市场布局，成为行业关注的焦点。
根据招股书披露，欧林生物的核心业务覆盖创新疫苗的研发、生产及商业化全链条。其产品矩阵包括吸附破伤风疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗（Hib结合疫苗）、A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗（AC结合疫苗）等已上市品种，以及重组五组分金葡菌疫苗（rFSAV）、口服重组幽门螺杆菌疫苗（rHPV）等在研管线。其中，吸附破伤风疫苗作为公司收入支柱，2025年在中国细分市场的占有率高达98.8%，稳居行业首位。
财务数据显示，欧林生物在报告期内（2023年、2024年及2025年前三季度）实现营业收入分别为4.94亿元、5.86亿元和7.00亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1144万元、1572万元和2190万元。尽管毛利率维持在92%以上的高位，但2025年前三季度出现小幅回落至92.2%，主要因高毛利产品收入占比下降及部分新产品推广期成本上升所致。
从成本结构看，公司营业成本由2023年的3428万元逐年攀升至2025年前三季度的5459万元，销售费用同期从2.58亿元增至3.81亿元，研发费用则保持在1.15亿元至1.34亿元区间。值得注意的是，公司前五大客户收入占比持续低于8%，最大单一客户占比不足3%，客户分散化特征显著，降低了对单一渠道的依赖风险。
招股书特别提示了经营风险：吸附破伤风疫苗在2023至2025年分别贡献总收入的93.7%、91.4%和87.6%，产品集中度过高可能影响业绩稳定性。省级招标采购机制带来的中标不确定性、疾控中心客户回款周期受财政预算影响，以及AC结合疫苗因低价批次结束导致的售价回升等因素，均对公司盈利表现产生直接关联。
关于募集资金用途，欧林生物计划将资金投向多个关键领域：推进rFSAV疫苗的临床开发及适应症扩展、加速rHPV疫苗研发进程、升级生产设施、开展细胞培养流感疫苗临床试验、研发新型疫苗给药系统及治疗性单克隆抗体，同时布局国际化注册与市场准入，并补充日常营运资金。这一战略布局凸显了公司从单一产品驱动向多元化创新平台转型的决心。
