港交所迎来“矿区无人驾驶第一股”。易控智驾正式挂牌上市，开盘价定在91港元/股，按当时股价计算，公司市值突破133亿港元。作为中国矿区无人驾驶领域的领军企业，其港股发行吸引了众多顶级机构参与，基石投资者认购比例超过总募集金额的一半，紫金矿业、徐工集团、摩根大通等11家知名企业纷纷入局。
市场对这家企业的追捧并非偶然。自成立以来，易控智驾便在一级市场备受关注，8年间完成11轮融资。蔚来资本作为早期投资者，2021年领投其A轮融资，并在B轮持续加注。按当前股价估算，蔚来资本首轮投资回报率已超8倍。更引人注目的是，同日蔚来资本投资的另一家自动驾驶企业Momenta也在港交所上市，形成“一日双IPO”的盛况。
与其他自动驾驶企业不同，易控智驾选择深耕矿山场景。在蔚来资本看来，矿山是L4级自动驾驶技术商业化落地的理想场景——封闭环境降低了技术难度，明确的作业流程便于构建商业闭环，持续运营需求则为无人化改造提供了空间。经过测算，团队认为该领域有望诞生百亿美元级企业。
2021年投资时，易控智驾并非赛道热门选手。当时踏歌智行、中科慧拓等企业已占据先发优势，且创始团队多具备学术背景或产业资源。反观易控智驾创始人蓝水生，此前从事游戏行业，在重资产、强关系的矿山领域显得格格不入。但蔚来资本看中了其独特的“接地气”特质——团队长期驻扎矿山，新员工入职需先到一线锻炼，合伙人林巧曾透露自己半年时间都在现场作业。
这种深耕产业的策略逐渐显现成效。蔚来资本合伙人吕元兴回忆，在内蒙古矿区考察时，团队发现易控智驾与矿上工作人员关系融洽，这种场景渗透能力难以通过技术快速复制。朱岩也指出，技术短板可通过迭代弥补，但贴近客户的需求理解能力才是核心竞争力。2023年自动驾驶行业融资遇冷时，易控智驾却逆势扩张，客户数量、收入规模和毛利率均持续提升。
招股书显示，2023年至2025年，公司营收从2.71亿元跃升至14.35亿元，年复合增长率达130%。按2025年收入计算，其在中国商用车智能驾驶市场占有率达37.6%，排名第一。截至2025年底，公司已部署2580辆活跃无人驾驶矿卡，成为全球首家达成此规模的企业。这个曾被质疑“背景不符”的团队，最终用业绩证明了自己的商业判断力。
易控智驾的成功只是蔚来资本自动驾驶版图的一角。其投资布局覆盖传感器、芯片、场景应用等全链条：激光雷达企业图达通、车规芯片公司神玑、乘用车自动驾驶企业Momenta和小马智行、干线物流企业嬴彻科技等均在其投资名单中。目前，图达通、黑芝麻智能等多家被投企业已完成IPO，形成显著的集群效应。
随着自动驾驶技术向具身智能领域迁移，蔚来资本正将投资方法论延伸至新赛道。团队观察到，具身智能与自动驾驶在技术栈、供应链和商业路径上高度相似，均需软硬一体化的系统能力。目前，该机构已投资苏度科技、逐际动力等企业，聚焦机器人场景落地。朱岩认为，2026年将成为具身智能商业化元年，行业正从技术演示转向具体应用开发。
从矿山到港口，从乘用车到具身智能，蔚来资本的投资轨迹折射出自动驾驶技术的演化路径。当物理AI突破载具限制，这家机构已准备好在更广阔的场景中寻找新机会。正如其合伙人所言，技术的外溢效应正在创造新的价值空间，而这场变革才刚刚拉开序幕。
