备受瞩目的长鑫科技正式启动招股程序，计划于7月16日开启申购，证券代码为688825（网下申购）、787825（网上申购）。此次IPO拟募资规模高达295亿元，发行股份不超过106.22亿股，有望成为今年A股市场最大规模的IPO项目。市场普遍预期其上市后市值将突破2万亿元，甚至有机构给出3万亿元至5万亿元的估值区间，若按上限计算，或直接登顶A股市值榜首。
根据规则，参与长鑫科技网上打新的投资者需提前开通科创板权限，并满足沪市市值要求：申购日前20个交易日，沪市非限售A股日均市值需达到1万元以上（深市持仓不计入）。每5000元市值可申购500股，即1个配号。例如，若投资者沪市日均市值为20万元，则可获得2万股申购额度。尽管长鑫科技发行规模远超此前科创板新股长进光子（后者首日单签盈利超30万元），但机构测算的中签率仅为0.3%-0.8%，意味着每1000个申购者中仅有3至8人能中签，竞争激烈程度可见一斑。
关于中签收益，市场存在两种主流测算。保守场景下，假设发行价约16.8元，上市开盘价48元，则单签500股的理论浮盈约为1.56万元；乐观场景下，若总市值达5万亿元（对应股价70.61元），单签盈利可升至3.39万元。尽管无法复现长进光子“单签30万”的盛况，但机构普遍认为，长鑫科技作为国产DRAM龙头，其业绩支撑力远超小盘股。按2026年归母净利润1500亿至2000亿元、20倍市盈率计算，其市值底线约3万亿元，部分市场人士甚至给出50倍PE的5万亿估值。
对于多数无缘中签的投资者，产业链投资或成为更稳健的选择。长鑫科技295亿元募资将主要用于扩产，资本开支将沿产业链逐级传导：第一阶段，前道设备招标率先启动，刻蚀、薄膜沉积等核心环节将直接受益，中微公司、北方华创、拓荆科技等设备龙头已深度绑定长鑫供应链；第二阶段，设备订单将向上游零部件延伸，带动腔体、真空、射频等需求；第三阶段，随着产线爬坡，硅片、光刻胶、电子特气等材料耗材需求将持续放量。这一逻辑链条清晰表明，设备环节因订单落地最早、弹性最大，成为扩产周期中最确定的投资方向。
市场分析指出，长鑫科技上市前需平衡热度与稳定性：既需避免“上市即巅峰”的过度炒作，也要维护IPO融资环境。因此，其上市前行情大概率呈现“有热度但不疯狂”的态势。对于投资者而言，0.3%-0.8%的中签率意味着中签是运气，未中签亦是常态。若看好国产存储芯片的长期扩产周期，通过高“长鑫含量”的ETF或产业链龙头布局，或比“拼运气”的打新更为稳妥。毕竟，在半导体设备这一“卖铲人”赛道中，扩产红利带来的收益确定性更高。
