港股市场上，阿里巴巴-W（9988.HK）股价连续两日表现强劲。继昨日大幅上涨超12%、创下近十个月最大单日涨幅后，今日盘中再度拉升超5%，最高触及112.9港元。这一走势引发市场广泛关注，多家投行近期密集上调对其业绩预期，成为推动股价上行的重要动力。
据金融投资分析平台扣子APP的研报显示，市场对阿里巴巴的估值逻辑正在发生转变。核心催化剂在于其2026财年首季盈利前瞻数据，其中云业务与AI商业化潜力被重新定价，同时市场对即时零售业务亏损的预期有所下调。分析师指出，阿里在优化即时商务补贴策略方面的进展超出预期，这直接改善了投资者对其盈利能力的信心。
具体业务层面，淘宝闪购的转型成效显著。该业务通过聚焦高客单价餐饮及非餐订单，亏损收窄速度快于市场预期，与竞争对手的单位经济效益差距持续缩小。值得注意的是，在减少补贴的过程中，其市场份额保持稳定，为后续盈利改善奠定基础。电商板块整体（中国电商+AIDC）利润呈现稳健增长态势，成为支撑业绩的重要支柱。
国际投行近期集体唱多。瑞银认为，市场将重新聚焦阿里在AI领域的资产价值与增长逻辑；摩根大通自2025年5月以来首次上调盈利预测，指出本季度业绩可能优于市场担忧；摩根士丹利则预计阿里云收入增速将提升至45%，维持"增持"评级并将其列为亚太区首选持仓标的。这些机构观点的集中释放，进一步放大了市场对阿里价值重估的预期。
