紫金矿业（SH601899）近日发布2026年上半年业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润约391亿元，同比增长68%；扣非净利润约379亿元，同比增长75%。这一成绩单的背后，是公司在金属市场价格剧烈波动、行业外部扰动因素增多的背景下，通过产能扩张和成本优化实现的稳健增长。
分季度来看，紫金矿业第二季度业绩表现呈现分化态势。根据一季报数据推算，公司第二季度实现归母净利润190.21亿元，环比下滑5.27%；但扣非净利润达194.41亿元，环比增长5%。与去年同期相比，第二季度归母净利润同比增长44.92%，扣非净利润增幅达65.55%，显示出较强的盈利韧性。这种增长主要得益于公司核心矿产品产量的持续提升，以及稀贵金属、硫精矿等副产品利润的大幅增长。
在矿产品产量方面，紫金矿业交出了一份亮眼的成绩单：上半年矿产金产量达47吨，同比增长15%；矿产铜（不含卡莫阿权益）产量48万吨，同比增长5%；当量碳酸锂产量4.3万吨，同比激增514%。这种增长并非偶然，而是公司战略布局的直接体现。以黄金业务为例，去年收购的阿基姆金矿与瑞果多金矿在2026年上半年持续释放产能，成为矿产金增长的核心驱动力。在锂业务板块，马诺诺锂矿项目提前1个月实现重介质选矿投产，冶炼工程计划于年底建成，3Q盐湖、拉果措盐湖及湘源硬岩锂矿产能稳步爬坡，安徽沙坪沟钼矿选矿项目也于6月中旬开工建设。
值得注意的是，紫金矿业的业绩增长是在全球金属市场剧烈波动的背景下实现的。以黄金为例，2026年上半年伦敦金现价格从1月29日的历史高点5598.75美元/盎司震荡下行，截至报告期末已累计下跌超26%。面对价格下行压力，公司通过“以量补价”策略有效对冲了风险：海外并购项目快速投产、既有矿山产能优化、锂板块业务加速推进，共同构成了业绩增长的“三重保障”。这种策略在铜业务上同样得到验证——尽管黄金价格承压，但铜价受AI建设热潮推动持续走高，高盛预测到2030年全球数据中心电力需求将增长165%，带动铜需求增量超60%，为紫金矿业的铜业务提供了长期支撑。
从行业视角看，紫金矿业的业绩表现折射出全球矿业格局的深刻变化。在传统金属价格波动加剧的背景下，企业通过并购整合、技术升级和多元化布局提升抗风险能力，已成为行业共识。紫金矿业上半年完成的多项产能扩张项目，不仅巩固了其在黄金、铜领域的领先地位，更通过锂、钼等新能源金属的布局，为未来增长开辟了新空间。这种“传统+新兴”的双轮驱动模式，或许正是其在复杂市场环境中保持稳健增长的关键所在。
