新加坡国有投资机构淡马锡最新发布的2026财年报告显示，截至3月31日其投资组合净值达5180亿新元（约合2.77万亿元人民币），较十年前实现翻倍增长。过去一年股东总回报率以新元计算为10.5%，美元计价则达14.8%，长期回报率保持稳健态势。值得注意的是，尽管2021至2024年间受中国市场波动影响，但该机构在华资产敞口仍增加100亿新元，凸显其持续布局中国的战略定力。
淡马锡中国区主席吴亦兵在接受专访时指出，公司投资组合管理架构已于今年4月完成重大调整，新设新加坡投资组合管理、全球投资及合作投资解决方案三大实体。从区域布局看，新加坡、美洲、中国仍构成投资版图核心，其中美洲占比从24%提升至26%，中国虽微降至17%，但仍是全球第二大投资目的地。"过去二十年我们从未间断对华投资，熊市期间反而加大布局力度，这种逆向操作源于对中国经济基本面的长期信心。"
在投资方向上，淡马锡紧扣中国发展脉搏，重点布局三大领域：以AI、生命科学、能源转型为代表的科技应用，消费升级，以及金融保险行业。吴亦兵特别强调中国在AI基础设施领域的全球领先优势："从数据中心建设速度到绿电供应能力，从光通信技术到储能解决方案，中国正通过强大的制造业基础构建AI时代的核心竞争力。"数据显示，该机构在人工智能产业链的投资占比已达6%，计划五年内提升至10-15%，目前已是Anthropic和OpenAI等头部企业的股东。
针对资本市场改革，吴亦兵认为港股18A、18C章节创新和A+H股上市机制，显著提升了中国市场的国际化程度和定价效率。但他同时警示，全球资本市场正进入高波动时代，AI资本支出激增与流动性过剩形成共振，可能放大市场波动。"我们将中国市场视为投资组合的稳定器，其估值吸引力与盈利增长预期构成双重保障。"他特别提到港股估值受亚洲市场资金分流影响，但市场周期规律终将显现价值回归。
消费领域投资呈现新特征。淡马锡去年入股瑞幸咖啡后，近期又参与意大利奢侈品牌Golden Goose融资。吴亦兵分析称，Z世代推动的消费变革正在重塑行业格局，年轻群体更追求个性化体验和情绪价值供给。"当奢侈品行业承压时，Golden Goose凭借定制化服务仍保持增长，这印证了差异化供给的重要性。"他以钢铁行业AI应用为例，指出单个环节效率提升8%，经过产业链传导将产生指数级效应。
面对行业热议的"内卷"现象，吴亦兵提出辩证观点："竞争本质是竞争力的体现，中国消费市场的量质齐升和价格下降，正是科技赋能制造带来的红利。"淡马锡中国区副总裁沈晔补充道，中国品牌需要提升叙事能力，通过情感共鸣构建消费共识，电动汽车产业的全球突破即为典型案例。
可持续发展领域，淡马锡过去一年投入50亿新元支持低碳生活趋势，相关投资组合价值达490亿新元。但报告坦言，受胜科工业和新加坡航空等被投企业系统性制约，可能无法实现2030年中期减排目标，不过仍坚持2050年净零排放的长期承诺。数据显示，投资组合89%的碳排放来自新加坡本土企业，凸显低碳转型的复杂性。
