7月13日，A股市场整体表现低迷，三大指数全线收跌，超过4600只个股呈现绿色，市场情绪普遍谨慎。然而，银行、煤炭等红利权重板块却逆势走强，成为市场中的一抹亮色。其中，中证红利ETF招商（515080）表现尤为突出，逆势收涨0.48%，充分展现了其防御性资产的特性。在成份股中，陕西煤业、渝农商行、中国石油、中国神华等个股涨幅均超过4%，厦门银行、建设银行、葵花药业等也有超过3%的涨幅，洪城环境、工商银行、中国石化等多股紧随其后。
中证红利指数以其高股息率吸引了市场的广泛关注。据最新数据显示，该指数的股息率（近12个月）约为5.43%，这一水平处于过去十年的约73%以上的历史高位。尽管近期股价有所反弹导致股息率略有回落，但其绝对水平依然具有相当的吸引力，为投资者提供了较为充裕的票息保护。与此同时，10年期国债收益率维持在1.74%附近，与中证红利指数的股息率相比，两者之间的息差超过3.6个百分点，处于过去十年的约90%以上的极阔区间。这意味着在当前低利率环境下，中证红利指数的股权溢价（股息/国债收益率）仍显著高于历史常态，为红利资产提供了长期估值中枢的支撑。
从市场表现来看，中证红利指数在近期经历了极端跑输后的均值回归过程。截至7月10日，该指数相对万得全A的40日收益差约为-2.66%，已从6月末的极端低位快速修复，并回升至“-5%至-10%”区间之上。这一修复轨迹验证了此前关于极端跑输后均值回归动能积聚的判断。历史回测数据显示，当40日收益差落入不同区间时，买入中证红利全收益指数并持有满一年的历史表现呈现出明显的规律性。例如，当40日收益差在“-10%至-15%”区间时，持有满一年的正收益概率为100%，平均收益率高达10.96%。当前-2.66%的收益差对应回测正收益概率约55%、平均收益率约3.2%，显示出红利资产仍具有一定的投资价值。
除了市场表现外，中证红利指数的股债息差也持续处于历史极值区间。截至7月10日，该指数的股息率与10年期国债收益率之间的风险溢价（利差）超过3.6个百分点，尽管较6月26日的极值有所收窄，但仍处于过去十年的约90%分位以上的极阔区间。这表明当前红利资产相对于债券的性价比仍然较高，为中长期资金提供了持续的安全垫。招商证券指出，随着前期股价的调整和近期反弹的回落，红利资产的股息率绝对水平仍处历史中高水位，而利率中枢的持续低位运行则进一步凸显了其静态股息回报的珍贵性。
在资金面上，中证红利ETF招商（515080）也表现出强劲的吸引力。截至7月10日，该ETF近5个交易日获得资金净流入约1.03亿元，年初以来累计净流入超过43亿元。这一资金行为的持续走强，核心驱动力在于红利资产行至历史极值的性价比。国信证券分析指出，当前科技板块交易拥挤度已处历史极值，而红利板块则因其高股息率和相对固收的突出性价比而受到中长期资金的青睐。随着海外高利率制约科技估值扩张和国内低利率环境持续，市场难现全面行情，资金正逆向布局红利板块。3月以来红利类ETF的持续净流入以及险资运用余额的增至39.4万亿元、权益配置比例提升至15.53%等现象，均进一步印证了这一趋势。
据了解，中证红利ETF招商（515080）紧密跟踪中证红利指数，优选两市100家现金流充裕、盈利稳定、分红率高的高股息龙头。截至一季度末，该ETF成立以来累计回报达到110.84%，相对业绩比较基准超额回报达74.62%，为投资者提供了稳健的投资回报。然而，投资者也需注意基金投资的风险性，谨慎做出投资决策。
