港交所官网最新信息显示，金星啤酒此前提交的上市申请状态已变更为“失效”。这家以“中式精酿第一股”为定位的企业，自今年年初递交招股书以来，历经六个月仍未进入聆讯环节，引发市场关注。
根据公开资料，金星啤酒于1月13日正式向港交所主板提交上市申请，中信证券与中银国际担任联席保荐人。按照港交所《主板上市规则》，上市申请自递交之日起六个月内未完成审核程序将自动失效，但企业可通过补充材料重新激活流程。针对当前状态，公司方面回应称，招股书失效并不等同于上市失败，目前各项工作仍在按计划推进。
追溯上市历程，这已是金星啤酒第三次启动资本市场计划。2003年，作为村办集体企业的金星啤酒首次尝试引入外资谋求上市，但因产权归属问题搁浅；2010年完成股份制改造后再次筹备上市，最终未能如期递交材料；直至今年选择港交所作为上市地点，试图通过“中式精酿”概念打开新局面。
财务数据显示，2023年至2025年前三季度，金星啤酒分别实现营业收入3.56亿元、7.3亿元和11.09亿元，净利润从0.12亿元增至3.05亿元。业绩爆发式增长主要得益于中式精酿系列的推出——2024年8月，公司首创将茶元素融入啤酒酿造工艺，推出“信阳毛尖”（后更名为“金星毛尖”）等特色产品，1L装定价20元。截至2025年9月，该品类贡献了公司78.1%的收入，较上年同期的9.3%实现跨越式提升。
伴随新品扩张，原有产品线出现明显收缩。1982原浆啤酒、新一代啤酒等传统产品因产能向高毛利品类倾斜，部分低效产品已停产。公司解释称，此举旨在优化资源配置，聚焦核心业务增长。
销售渠道方面，分销网络构成收入绝对主力。截至2025年三季度末，公司通过超2000家分销商实现94.8%的收入占比，直销渠道贡献不足一成。招股书特别提示，过度依赖分销体系可能带来经营风险，包括分销商管理不善、市场推广失效以及品牌声誉受损等潜在问题。
股权结构显示，金星啤酒为典型的家族控股企业。创始人张铁山及其子张峰通过金星控股间接持有74.56%股份，同时分别直接持有9.94%和8.95%权益，形成绝对控制权。
值得注意的是，今年3月中国证监会国际司曾要求公司补充说明历次股权变动的定价依据、出资合规性以及员工股权激励计划等事项。市场分析认为，监管层对历史沿革的严格审查，或成为影响上市进程的关键因素之一。
