近期，基金市场出现了一个值得关注的现象：多家基金公司陆续发布旗下产品清盘或预警清盘的公告，而这些面临清盘风险的基金大多属于发起式产品。根据行业统计数据，今年以来已有超过半数的清盘基金属于发起式类型，这一比例较往年显著提升。与此同时，在新发行的基金中，发起式产品的占比也呈现持续上升趋势，反映出基金公司在产品布局策略上的明显调整。
具体来看，仅7月13日当天就有四家基金公司发布了相关公告。英大基金宣布，其延福养老目标日期2045三年持有发起式FOF若在成立满一年时资产规模低于2亿元，将启动清算程序。达诚基金也发布类似公告，其致益债券型发起式基金设立了三年观察期，若到期时净值不足2亿元同样面临清盘。天弘基金和汇添富基金旗下的相关产品也发布了内容相近的风险提示，这些产品的共同特点是均设置了"三年规模门槛"的存续条件。
行业数据显示，截至7月中旬，今年已有159只基金完成清盘，其中发起式产品达85只，占比高达53.46%。这一比例在2025年为37.11%，而更早时期则维持在20%左右。值得注意的是，在清盘的发起式基金中，不乏业绩表现优异的产品。数据显示，华夏新材料龙头、泰康中证科创创业50指数等基金年内收益率均超过30%，更有产品成立以来的累计涨幅突破100%。这些基金最终清盘的主要原因，均是未能满足"成立三年后规模达到2亿元"的合同约定条件。
发起式基金的快速扩张与基金行业的发行策略调整密切相关。这种基金类型允许基金公司以较低门槛成立产品——仅需认购不低于1000万元即可，但设置了三年后规模需达2亿元的存续条件。这种设计既为基金公司提供了快速布局市场的机会，也带来了后续运营的挑战。数据显示，自2018年发起式基金数量突破百只后，其年度成立数量持续攀升，2023年至2025年每年新增均超过300只。
从产品结构变化来看，发起式基金在新发基金中的占比呈现明显上升趋势。2017年该比例首次突破10%，2022年后稳定保持在20%以上。特别值得关注的是，自2023年起，权益类发起式基金在新发权益基金中的占比持续高于市场整体水平，2024年这一差距扩大至12.57个百分点。这种变化反映出基金公司在市场低位时更倾向于通过发起式方式布局权益类产品。
行业专家指出，发起式基金的初衷是实现基金公司与投资者风险共担、利益共享，但实际运作中出现了"重发行、轻持续营销"的倾向。深圳某公募品牌总监表示，部分基金公司过于依赖初始发行时的便利条件，而在后续运营中投入不足，导致许多业绩表现不差的产品因规模无法达标而清盘。这种情况既浪费了行业资源，也损害了投资者利益，特别是在市场低位发行的产品，其清盘往往让投资者错失后续市场反弹的机会。
监管部门也关注到了这一现象。2025年下半年，深圳证监局曾发布投资者保护案例，揭示某投资者因持有发起式基金清盘而遭受损失的情况。该案例显示，投资者在基金触发清盘条件时仍处于亏损状态，对清盘规则缺乏充分理解。这反映出行业在投资者教育方面仍存在不足，也凸显了改进持续营销机制的重要性。
业内人士分析认为，发起式基金的机制设计本身具有合理性，特别是在市场低迷时期为基金公司提供了布局工具。但要真正发挥其价值，需要基金公司转变运营思路，在产品成立后加大持续营销投入，帮助优质产品实现规模增长。某华南公募高管指出，当前渠道在基金发行环节占据主导地位，导致基金公司资源分配失衡，这是制约发起式基金持续发展的关键因素。改善这一状况需要行业生态的整体优化，包括调整渠道激励机制、提升基金公司话语权等。
