谷歌母公司Alphabet最新发布的二季度财报显示，公司在营收和云业务方面均交出超出市场预期的成绩单。报告期内，Alphabet实现营收1198亿美元，同比增长24%，远超华尔街预期的1168亿美元，这也是公司连续第12个季度实现两位数增长。其中，谷歌云业务表现尤为亮眼，营收同比飙升82%至248亿美元，增速较此前明显加快。
从业务构成来看，谷歌传统核心业务保持稳定增长态势。Google Services营收同比增长15%至945亿美元，其中Google搜索及其他业务收入增长17%，订阅、平台和设备业务增长15%，YouTube广告收入增长13%至110.6亿美元，高于分析师预计的108亿美元。公司透露，在2026年国际足联世界杯期间，超过17亿独立用户通过YouTube观看了相关视频。AI功能正在推动搜索查询量增长，自2025年10月面向全球扩展以来，AI模式月活跃用户数已超过10亿。
谷歌云业务的快速增长主要得益于企业AI解决方案、AI基础设施以及Google Cloud Platform核心服务需求的推动。Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊表示，第二季度是一个"表现非常出色的季度"，AI基础设施和AI解决方案的需求推动谷歌云增长提速。Gemini Enterprise正在企业客户中得到广泛采用，目前《财富》美国100强企业中已有接近90%使用该产品。Gemini模型每分钟处理的API token数量已达到220亿，应用月活跃用户数达到9.5亿，日活跃用户在过去一年增至原来的三倍。
在AI模型开发方面，谷歌持续加大投入。皮查伊透露，Gemini 3.5 Pro正在测试当中，公司已经启动Gemini 4的预训练，并计划进一步加快模型迭代速度。谷歌开放模型Gemma系列累计下载量超过9亿次，其中Gemma 4自4月发布以来下载量超过3亿次。这些进展表明，谷歌正在通过持续的技术创新巩固其在AI领域的领先地位。
然而，AI竞赛带来的高昂代价也在财报中显现。第二季度，Alphabet资本支出同比翻倍至449亿美元，主要用于建设数据中心以及采购AI芯片、服务器和网络设备。这导致公司自由现金流降至负59亿美元，为数十年来首次转负，并低于市场预期。Alphabet首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐表示，第二季度资本开支绝大多数用于支持AI投资的技术基础设施。
面对持续增长的资本需求，Alphabet调整了全年资本开支指引，将2026年全年资本开支由此前的1800亿至1900亿美元上调至1950亿~2050亿美元，并预计2027年资本开支仍将大幅增加。阿什肯纳齐解释称，公司目前仍处于算力供应受限的环境中，外部云客户和公司内部业务的需求均非常强劲。由于自有产能仍在建设，Alphabet计划在第三季度增加使用第三方算力作为过渡，但这将在短期内对谷歌云利润率形成一定压力。
在财报电话会议上，分析师们重点关注了AI投资回报、资本开支、Gemini模型竞争力以及TPU业务等问题。皮查伊表示，公司仍然处于长期结构性转变的早期阶段，这场转变正在影响多个核心信息业务。虽然目前AI回报尚处于早期阶段，但公司看到非常强劲的需求指标，包括长期合同以及现有客户续签时表现出的持续需求，这使公司有信心继续进行相关投资。
关于资本结构，阿什肯纳齐表示，公司规划投资需求时既看明年，也看未来多年，首先评估经营现金流能支持多少投资。目前公司不打算再次进行大规模股权融资。第二季度末，Alphabet持有现金及有价证券2425亿美元，长期债务为982亿美元。公司债务规模在过去一年由约160亿美元扩大至约1000亿美元，并在近期进行了股权融资。
在TPU业务方面，皮查伊表示，公司第一优先事项是分配足够算力，使其能够继续在通用人工智能前沿竞争。对于希望直接采购基础设施的客户，公司正在探索把TPU部署在客户自己的数据中心或其他数据中心。阿什肯纳齐透露，TPU系统销售协议签署后会计入谷歌云积压订单，但相关销售将在2026年继续增加，绝大部分收入预计在2027年确认。
