澳大利亚矿企IGO近日发布的季度业绩报告显示，其参股的全球最大硬岩锂矿——格林布什锂矿在经历火灾后正逐步恢复生产。该矿CGP3工厂因6月突发火情停产约7周，但运营团队高效处置，预计将在数日内重启生产。这一消息为全球锂市场注入信心，此前市场曾担忧火灾可能对供应链造成长期影响。
格林布什锂矿由泰利森公司运营，其股权结构复杂：天齐锂业与IGO合资成立的TLEA持有泰利森51%股份，美国雅保持有剩余49%。因此，IGO间接持有格林布什矿24.99%权益，其财报被视为天齐锂业海外资产运营的重要参考。6月9日，CGP3工厂在检修期间发生局部火情，虽无人员伤亡，但导致生产中断。IGO在最新报告中明确，停产仅影响短期进度，全年产量和成本仍位于修订后指引区间的上沿。
本季度格林布什矿表现强劲，锂辉石产量达38.7万吨，环比增长10%。其中，CGP3工厂贡献突出，火灾前投产进度超预期，本季度产出7.1万吨，较上一季度的3.3万吨翻倍。产量增长还得益于高品位矿体开采，氧化锂品位提升至1.68%，采矿效率同步改善。尽管选矿回收率波动和停产影响部分潜力，单位开采现金成本仍稳定在448澳元/吨。
销售端同样亮眼。前期延迟发货在本季度完成结算，推动锂辉石销量环比增长12%至39.1万吨。更关键的是，锂市场景气度持续上行，实际售价跃升至2286美元/吨，环比大涨37%。量价齐升带动现金流强劲增长，本季度EBITDA利润率高达80%，全年利润率达73%。泰利森母公司Windfield向股东派发3.9亿澳元股息，天齐锂业和IGO直接受益。
与上游矿山形成鲜明对比的是，下游奎纳纳氢氧化锂精炼厂面临运营挑战。IGO财报显示，受计划性停机检修影响，奎纳纳工厂本季度产量仅897吨，环比下滑71%，产能利用率仅15%。此次停机旨在推进技改项目，包括安装煅烧炉尾气处理系统，以提升长期产能。但产量锐减推高单位转化成本至40670澳元/吨，环比激增189%。销售端，销量下滑70%至864吨，销售收入环比下降58%至2390万澳元。尽管氢氧化锂售价升至19543美元/吨，仍难以覆盖成本增长。
奎纳纳项目的困境还体现在存货减值上。本季度因锂辉石原料成本上升和氢氧化锂市价下行，项目计提3460万澳元存货减值，导致EBITDA亏损。更令人担忧的是，7月至8月期间，奎纳纳工厂将再次停机调试尾气处理系统，预计9月季度产量将进一步承压。根据2027财年指引，奎纳纳项目全年氢氧化锂产量目标仅为9000吨至11000吨，远低于设计产能。
IGO对格林布什矿的长期前景仍持乐观态度。2027财年产量指引显示，锂辉石总产量预计在155万吨至175万吨之间，单位开采现金成本控制在380至440澳元/吨。为提升效率，公司已引入外部专家优化选矿回收率，并计划投入2.5亿至3亿澳元用于设备升级和废石剥离。然而，下游精炼环节的产能瓶颈如何突破，仍是天齐锂业与IGO需要共同面对的挑战。
