欣旺达动力科技股份有限公司（以下简称“欣旺达动力”）近日完成C+轮融资，天齐锂业全资子公司天齐锂业（射洪）有限公司以1.5亿元自有资金认购其新增股份约7921.8万股，对应持股比例0.55%。此次增资是欣旺达动力C+轮融资的重要组成部分，与阳光电源共同作为战略投资者参与，总融资规模达8.05亿元，对应整体持股比例2.93%。这一动作标志着上游锂资源企业与中游电池制造商在资本层面的合作迈入新阶段。
与传统电池厂商向上游布局锁矿的模式不同，此次天齐锂业的投资呈现“逆向”特征。过去行业常见的是宁德时代等下游企业通过入股天华新能、盛新锂能等上游企业保障资源供应，而天齐锂业作为全球锂资源巨头，此次选择向下游电池领域延伸，被视为应对锂盐市场结构性过剩的防御性策略。2023年至2026年间，全球锂矿项目集中投产导致供给激增，碳酸锂价格从峰值60万元/吨跌至15万元/吨以内，迫使上游企业从被动等待订单转向主动拓展客户。
天齐锂业的业绩波动印证了行业周期变化的影响。2022年其归母净利润达241亿元，2023年骤降至73亿元，2024年更出现79亿元亏损，直至2025年才恢复盈利至4.6亿元。2026年上半年业绩预告显示，公司预计净利润达28.50亿至42.50亿元，同比激增3276%至4934%，主要得益于锂产品均价回升。这种剧烈波动促使企业通过股权投资绑定下游需求，以平抑价格周期风险。
此次投资并非天齐锂业首次布局下游。2022年，该公司曾以不超过1亿美元认购中创新航港股IPO股份，形成交叉持股关系，但于2026年2月宣布拟清仓所持股份以回笼资金。与前次操作不同，本次入股欣旺达动力与其“垂直一体化”战略深度契合。根据2023年发布的五年战略规划，天齐锂业计划从锂矿开采延伸至化工产品加工，并通过下游合作探索产业链循环发展机遇。公司公告称，此次投资将深化与下游客户的合作，为业务拓展开辟新渠道。
对欣旺达动力而言，引入天齐锂业具有“保供稳链”的战略意义。作为储能电芯业务重点发力企业，其面临核心原材料供应稳定性的挑战。通过与天齐锂业建立资本纽带，可强化锂盐供应保障，同时深化与阳光电源等下游客户的产业协同。财务数据显示，欣旺达动力仍承受较大经营压力：2025年动力电池业务亏损30.25亿元，2021年至2024年累计亏损57.59亿元，2026年一季度净利润仅1304.52万元。
今年5月，欣旺达动力完成C轮融资，引入13家投资方合计出资16.8亿元，认购8.87亿元新增注册资本。加上此次C+轮融资，其股东总数已达87家。频繁的股权融资引发市场对控制权的关注。增资完成后，欣旺达对子公司的持股比例将从27.18%降至26.38%。公司承认，若未来在股东会、董事会层面丧失主导权，或持股比例进一步下降，可能导致欣旺达动力不再纳入合并报表范围。不过截至公告日，其控股地位尚未改变，子公司财务状况仍反映在合并报表中。
行业分析师指出，上游企业“向下投资”与下游厂商“向上布局”的双向渗透，反映出新能源产业链竞争格局的深刻变化。在锂盐价格波动加剧的背景下，通过资本纽带构建稳定供需关系，已成为企业抵御周期风险的重要手段。天齐锂业与欣旺达动力的合作模式，或为产业链垂直整合提供新的参考样本。
