苹果公司近日公布了2026财年第三财季（截至6月27日）的财务报告，尽管营收、净利润和每股收益均创下同期历史新高，但股价却在财报发布后出现大幅下跌，市值一夜之间蒸发超过3000亿美元。这一反差引发了市场的广泛关注。
财报数据显示，苹果第三财季总营收达到1094.2亿美元，同比增长16%；稀释后每股收益为2.02美元，同比增长29%，其中包含0.11美元的一次性美国关税退税。剔除这一因素后，盈利仍超出市场预期。季度净利润为297.89亿美元，同比上涨27%，经营现金流创下六月季度历史新高，整体毛利率维持在50.1%，退税因素为毛利率额外贡献了约2个百分点。
苹果首席执行官蒂姆·库克在财报电话会议上表示，这是苹果历史上表现最强的六月季度，iPhone、Mac和服务业务，以及全球各大区域市场均实现了两位数的营收增长。会议还提到，苹果在WWDC上推出了全新的Siri AI，并更新了全系列软件功能以及儿童安全相关配套功能。值得注意的是，这也是库克担任苹果CEO以来的最后一次财报电话会议。
硬件业务成为本季度增长的主要驱动力。iPhone营收达到542.52亿美元，同比增长21.7%，创下同期新高，高端Pro机型拉高了产品均价。在全球市场收缩的背景下，苹果的市场份额逆势上升至20%。Mac业务营收为103.52亿美元，同比大涨28.7%，搭载M5芯片的系列产品持续供不应求，大中华区和东南亚市场的Mac销量创下同期新高。可穿戴设备和家居配件营收为78.8亿美元，同比增长6.5%；而iPad营收为61.9亿美元，同比下滑5.9%，主要受平板产品更换周期延长的影响。
股价跳水的核心原因在于苹果首席财务官凯文·帕雷克公布的第四财季营收指引。预计9月财季营收同比增长区间为9%-11%，上限低于华尔街预期的12.1%。两大压制因素分别是外汇汇率波动拖累2.5个百分点增速，以及芯片短缺问题加剧，导致iPhone、Mac和iPad全线产能受限。
库克补充称，市场实际需求并未减弱，订单规模已经超出供应链的承载能力。自研先进芯片和DRAM内存的双重供货不足成为主要瓶颈。全球仅有三家内存核心供应商，苹果正在评估拓展供货渠道，以缓解供货和成本压力。财报发布当日，苹果宣布每股派发0.27美元股息，将于8月13日发放，但这一股东分红利好未能抵消增长指引不及预期引发的抛售。
目前，苹果正处于增长逻辑切换阶段。硬件终端需求旺盛，AI布局稳步推进，但短期内受到供应链产能瓶颈、服务业务增速放缓和汇率逆风三重因素的制约，直接抵消了本季度亮眼业绩带来的估值利好。资本市场不再单纯看重当期历史新高，更关注苹果能否突破产能、成本和业务增长的三重长期天花板。业绩向好却股价大跌的反差，也使得市场对后续新品周期和AI商业化落地的博弈加剧。
