袁记食品集团近日更新了其向港交所递交的上市申请材料，将财务数据补充至2026年5月底。数据显示，这家以饺子为主打产品的企业，在收入、利润、门店扩张及单店运营效率等方面均呈现显著回升态势。尽管尚未通过港交所聆讯，但公司已完成中国证监会境外上市备案，为上市进程扫清关键障碍。
2026年前五个月，袁记食品实现收入13.06亿元，较上年同期增长39.8%；净利润由5708万元跃升至1.57亿元，增幅达176%。这一成绩的取得，主要得益于毛利率的显著提升——同期整体毛利率从23.2%提高至28.4%，成为利润增长的核心驱动力。
毛利率改善的直接原因在于成本优化与产品结构调整。作为核心业务，袁记通过中央工厂向加盟商供应馅料、面皮等标准化产品，而非依赖加盟费收入。2026年上半年，猪肉价格低位运行，推动馅料毛利率从28.1%升至36.1%，带动整体毛利增长超七成。预包装食品品牌“袁记味享”表现亮眼，其收入同比激增172.5%至6928万元，占比从2.7%提升至5.3%，毛利率更从10.5%飙升至37.1%。公司解释称，直营线上渠道占比增加及产量扩大摊薄固定成本，是该业务毛利率提升的关键因素。
门店扩张方面，袁记云饺在经历2025年增速放缓后，于2026年重新加速。截至5月底，其门店总数达4773家，较2025年底净增271家，月均新增54家，较2025年每月多开8家。单店运营效率同步提升，日均GMV从4126元增至4627元，同比增长12.1%。不过，这一增长主要由订单量驱动，而非客单价回升——外卖补贴成为重要推手。
线上渠道的爆发式增长印证了这一趋势。2026年前五个月，袁记线上订单量从5110万单增至8180万单，线上GMV同比增长58.5%至13.58亿元。回溯2025年全年，其外卖GMV已增长47.5%至30.15亿元，占门店GMV的比重从32.7%升至45.3%。然而，随着下半年进入去年同期外卖补贴高峰的对比期，订单量与单店GMV的增速能否持续，仍需观察。
另一个值得关注的现象是，总部收入增速持续领先终端GMV。2026年前五个月，袁记食品收入增长39.8%，而门店GMV仅增长27.3%，两者差距扩大至12.5个百分点。这一趋势在2025年前三季度已现端倪——当时公司收入增长11%，门店GMV增长6.4%。分析指出，新店首次备货需求及预包装业务占比提升，是拉高总部收入的重要因素。但随着增速差距扩大，加盟商进货能否有效转化为门店销售，将成为评估袁记增长质量的关键指标。
