近日，嘉立创（001232.SZ）正式在资本市场亮相，市值突破千亿元大关。这家从PCB打样业务起步的企业，通过工业软件与数字化柔性制造技术的深度融合，成功打通非标需求与自动化生产之间的壁垒，不仅将打样成本从数千元压缩至数十元，交付周期缩短至2-3天，更成为推动硬件创新和物理AI快速迭代的重要力量，被业界誉为“中国智能硬件走向全球的幕后引擎”。
在嘉立创的成长历程中，钟鼎资本作为唯一长期陪伴的投资机构，扮演了关键角色。自2019年首次参投立创商城A轮融资以来，钟鼎资本持续加注，2021年联合主导5亿元重组融资，助力集团完成全产业链整合；2022年IPO前夕，再次投入9亿元战略轮融资，全程见证企业从业务整合到成功上市的全周期发展。近日，钟鼎资本管理合伙人尹军平与合伙人朱迎春接受媒体专访，系统复盘了投资嘉立创的全过程，并分享了AI时代下投资逻辑的演进与思考。
钟鼎资本与嘉立创的结缘，源于对“研发基础设施”赛道的精准布局。朱迎春表示，此前团队已在智能制造领域完成多笔关键投资，包括科学计算与系统建模仿真软件企业同元软控、智能CAM软件企业苏州千机、自动化零部件平台怡合达（301029）等，但在智能硬件研发的“机械+电子”双核心板块中，电子领域始终存在空白。当发现立创商城背后隐藏的嘉立创集团——其拥有EDA设计、PCB制造、元器件商城、SMT贴片四大业务却未形成协同效应时，钟鼎资本迅速行动，推动集团整合。
“我们的介入首先帮助管理层坚定了整合决心，随后针对四大业务板块梳理股权结构，通过市场化定价完成投资，为内部整合扫清障碍。”朱迎春回忆道。整合后的嘉立创构建了从EDA软件到PCB打样、元器件采购、SMT贴片的完整电子研发闭环。招股书显示，2022年至2025年，公司营业收入从67.26亿元增至102.31亿元，净利润从7.34亿元增至13.06亿元；今年一季度营收达30.28亿元，同比增长45.29%，净利润3.7亿元，同比增长51.71%，展现出强劲增长动能。截至2025年末，其EDA软件全球注册用户突破959万，付费用户达135万，年订单量超2100万笔，形成强大的网络效应与客户粘性。
朱迎春认为，嘉立创的成功源于团队对“长期主义”的坚守。他评价道：“这支管理层以客户真实需求为决策核心，以五年为周期布局新业务，战略定力极强。”企业通过“需求真实性、培育周期、牵头人选、激励机制”四大维度落地执行，持续拓展战略边界。其本质是依托云端EDA和CAM工业软件，构建连接前端非标需求与后端自动化生产的智能制造平台，解决了传统PCB行业“大批量订单产能集中，小批量打样供给不足、成本高、周期长”的痛点。
朱迎春将嘉立创的核心壁垒总结为“四座大山”：全球900余万工程师形成的心智优势难以短期突破；EDA、CAM工业软件的底层技术需长期积累；大规模订单支撑的多客户拼板生产模式显著摊薄成本；全国多生产基地构成的产能门槛。这些要素共同构建起企业与全球工程师群体之间的“信任连接”，形成最深的护城河。从社会价值看，嘉立创通过“AI+制造”融合，不仅打造了中国智能制造标杆，更推动了全球硬件研发效率与底层制造能力的升级。
对于钟鼎资本而言，投资嘉立创是践行“基础设施资产”投资逻辑的典型案例。尹军平表示，机构初心是打造具备持续生命力的投资平台，具体体现为三层价值：第一层是业绩底线，通过高壁垒商业平台为出资人创造稳定回报；第二层是产业价值，被投企业需为社会创造真实价值，同时为生态圈赋能；第三层是同行乐趣，与志同道合的企业家共同成长。嘉立创管理层“以客户为中心”的初心与“五年周期布局”的定力，与钟鼎资本的长期主义理念高度契合。
钟鼎资本的投资版图呈现清晰的演进脉络：2010年成立初期聚焦物流赛道，沉淀基础设施投资方法论；2015年顺应产业互联网趋势，拓展至垂直领域平台型企业；当前AI浪潮下，已深度覆盖AIDC、先进制程、AI芯片、工业软件等全链路环节。尹军平将其策略概括为“卖铲子”哲学——无论赛道如何变化，始终投资时代核心基础设施。目前，钟鼎形成“AI基础设施+AI应用为主体，出海与智能制造为两翼”的布局，其中AI基础设施占比达半壁江山。
在AI基础设施领域，尹军平指出竞争本质是算力底座的卡位战，重点关注新算力、新存储、光互联三大品类，以及从训练到推理、从2D到3D、从电子到光子、供应链出海四大趋势。其“资源跑道模型”通过三步骤落地：聚焦核心赛道、绑定链主企业、挖掘上游创新。以中联数据为例，作为国内第二大AIDC运营商，钟鼎通过与其高频互动，提前触达上游液冷、SST等创新项目，同时为被投企业对接供应链资源，形成“投资-产业”正向循环。目前，钟鼎已将触角延伸至预制化模块、新型储能等关键节点，推动技术在实际场景中验证部署。
尹军平强调，钟鼎与链主的合作基于“先人后己”的共赢思维，通过生态资源整合实现价值共创，而非依赖短期关系。从嘉立创代表的电子研发基础设施，到当前重点布局的AI基础设施，钟鼎始终瞄准每个时代最硬核的“卖铲子”生意。无论是电商时代的物流、跨境周期的出海服务，还是AI时代的计算存储互联，赛道变迁中不变的是对底层基础设施资产的坚定布局——这被视为穿越产业周期的核心密码。
