光通信芯片制造商Lumentum近日公布了第四财季业绩，净营收同比激增逾一倍，达到10.1亿美元，超出分析师预期约2%。在非GAAP口径下，调整后每股收益同比大幅增长267%，至3.23美元，较分析师预期高出近9%。尤为引人注目的是，公司非GAAP毛利率达到50.4%，远超原计划在季度营收达到20亿美元时才能实现的这一目标。
Lumentum首席执行官Michael Hurlston在业绩电话会上表示，公司正处于行业长期转变的中心，当前核心光器件供需极度失衡。他透露，泵浦激光器的出货量同比猛增超过80%，尽管公司正在全力扩大产能，但在可预见的未来，产能仍将全部占满，处于供不应求的状态。Hurlston还强调，公司的差异化技术拥有绝对溢价，运营模型带来了超乎寻常的杠杆效应。
在云收发器方面，Lumentum实现了创纪录的800G出货量，并已按计划开始生产下一代1.6T模块。Hurlston预计，1.6T收发器的采用将从第一财季开始加剧，并持续到2027年。他表示，通过使用改进的设计工程技术，公司在许多情况下似乎比大型竞争对手率先进入市场，这给了公司一个能够在整个周期中保持的市场份额优势。
针对共封装光学（CPO）和近封装光学（NPO）的市场动态，Hurlston表示，CPO的需求信号较上次更新有所增强，预计用于超高功率激光芯片的需求将于2027年下半年启动放量，领先客户的规模化部署预计于2028年展开。在NPO方面，Hurlston认为该技术为公司提供了完全增量的市场机会，公司正与多个客户推进高速NPO商务接洽，其最大CPO客户亦在为特定新应用场景评估NPO方案。
Lumentum全球业务部门总裁Wupen Yuen预计，NPO将在2027至2028年进入市场。他解释说，每个NPO的带宽约为6.4T，相当于1.6T模块的四倍，将所有东西塞进一个小光引擎中所需的集成度、功率密度和效率是巨大的，因此需要最好的激光技术和最好的效率。
在基础组件端，由于大模型推理和训练应用正推动数据中心之间的全速率连接，泵浦激光器的出货量同比激增了80%以上。Hurlston用一个极具冲击力的数据向市场解释了这种疯狂的需求：对于一个主要的超大规模云厂商来说，仅仅连接两个AI数据中心站点的网络容量，就是他们过去十年建设的全球骨干网总容量的两倍。
Lumentum还透露，公司最近获得了第一个外部光源（ELS）模块的采购订单，将于2027年下半年交付。从单一卖激光器芯片走向卖更高平均售价的ELS模块，标志着公司总可供市场规模正实质性扩大。Hurlston确认，其主要CPO客户的生产“按计划进行”，且需求信号比上次更新时有所增加。
在光路交换机（OCS）方面，Lumentum也迎来了里程碑。公司执行副总裁兼首席财务官Wajid Ali确认，在第一季度的指引中，预计将突破1亿美元的OCS营收季度。在被问及其他国家新建InP晶圆厂带来的潜在竞争时，Hurlston显得十分从容，并表示尚未看到任何影响，公司在EML上非常强大，在NPO和CPO所需的高/中功率激光器上，差异化同样非常明显。
Lumentum第四季度元器件收入为6.49亿美元，环比增长22%，同比增长103%。系统收入达3.57亿美元，环比增长30%，同比增长123%。云端收发模块和OCS均是拉动季度收入增长的主要驱动力。尽管部分元器件的供应链紧张制约了出货量未能完全满足市场需求，但公司的工厂在两条产品线上均按照积极的计划完成了交付。
对于未来，Lumentum给出了强劲的指引。公司预计第一财季净收入将在12.25亿至12.75亿美元之间，中值12.5亿美元，同比增长逾130%，将再创季度收入历史新高。第一季度非GAAP营业利润率预计在39.5%至40.5%之间，摊薄后每股净利润预计在4.05至4.35美元之间。
