AI技术的迅猛发展，让资本市场和个人职业领域都感受到前所未有的压力。一方面，AI相关企业的股价持续攀升，投资者担心错过这一可能持续多年的产业机遇；另一方面，越来越多的人开始利用AI工具进行财报分析、数据处理和模型搭建，不会这些技能的人担心自己的研究能力被拉开差距。人们既害怕错过AI相关的投资机会，也担心无法跟上AI技术本身的进步。
今年以来，随着AI办公工具的普及，AI已经突破简单的问答框架，能够处理长文档、查找资料、整理数据，甚至生成代码和表格。许多原本需要在不同工具之间切换的任务，现在可以在一个流程中完成。以投研为例，只需输入公司名称，就能快速获得业务介绍、行业分析和完整报告。然而，尽管这些工具提供的结果看似完整，但距离实际可用仍有较大差距。
普通投资者在使用这些工具时，往往面临诸多疑问：哪些原始材料是可靠的？哪些数据值得信任？行业判断如何转化为盈利预测？预测结果又如何反映在股价中？这些问题都需要系统的研究和估值知识作为基础。对于没有专业背景的投资者来说，即使拿到看似完美的分析结果，也难以判断其准确性，更无法将其转化为自己的投资决策。
在百度AI Day上，百度文库和百度网盘团队宣布其通用智能体GenFlow的中文名为“库库AI”，并重点推出了面向专业办公场景的“库库AI”办公模式，首期聚焦金融投研领域。该团队早在2023年的百度世界大会上就开始布局AI办公，相关能力在文库和网盘中持续迭代，此次正式发布独立端产品。笔者第一时间体验了这一工具，试图解答普通投资者最关心的问题：库库AI能否将简单的投资疑问转化为真正可用的研究报告？
为了验证库库AI的实际效果，笔者选择了中际旭创作为研究对象。这家公司在AI热潮之前并不为人熟知，如今却成为AI行情中的关键企业。尽管许多人知道它的重要性，但未必能真正理解其业务模式和未来前景。笔者此前曾关注过中际旭创赴港上市的消息，了解其受益于AI的原因，但尚未深入分析其未来盈利能力和当前股价的合理性。于是，笔者将这一未完成的分析任务交给了库库AI。
实际使用过程中，库库AI的表现超出了预期。它从原始材料入手，将行业变化、公司业务和财务数据逐层关联，最终落实到盈利预测和估值分析。同时，它还为下一份财报的更新预留了位置，确保投研过程保持动态。在正式开始研究前，库库AI先制定了一套完整的研究规划，明确了后续步骤和每一步所需的专家及技能，并将规划保存在项目中，后续研究均沿此路径展开。
库库AI将中际旭创的A股定期报告、H股招股书和同行年报等资料整合到一个项目中，解决了资料分散、口径和时间不一致的问题。在信息收集阶段，库库AI读取了年报、季报和476页的H股招股书，提取了关键财务数据，并标注了重要信息的PDF页码，方便用户核对原始披露。然而，仅凭这些资料仍无法直接回答“是否值得投资”的问题。
中际旭创的未来盈利受多种因素影响，包括AI需求、800G与1.6T产品迭代、利润率和现金流等。研究需要先确定哪些变量值得追踪，以及采用何种估值方法。库库AI的公司深度研究专家接手了这一任务，组织文件读取、检索、计算和结果输出。在第一版分析中，库库AI采用了DCF和EV/Revenue作为主要估值方法，但经过沟通后，改为情景化前瞻PE，并用DCF检查长期现金流边界。这一调整使分析更加符合中际旭创快速增长的实际情况。
基于这些工作表，库库AI的公司深度研究专家和三张表财务预测Skill将季度假设、未来三年的收入利润和估值沿公式关联，最终生成了一份带公式的盈利与估值模型。在实测中，库库AI的Auto模式自动调用了不同模型完成任务，用户无需手动更换底层模型，研究过程未因任务变化中断，也未感受到模型智商的波动。模型生成后，笔者对口径、公式和估值假设进行了复核，库库AI根据反馈调整了一季度归母净利润口径，并在最终速览中删除了口径不完整的DCF每股单点值。
对于普通投资者而言，一份完整的公司研究报告与实际投资决策之间仍存在距离。投资者需要理解并认同报告中的判断，并将其转化为自己的投资认识。AI工具的进步不仅加快了报告生成速度，还为投资者提供了继续追问和修改的空间。例如，用户可以询问为什么选择某种估值方法，悲观、基准和乐观情景分别基于哪些条件，以及哪些变化会导致结论失效。
库库AI生成的《盈利与估值速览》将结论、盈利假设、估值理由和未来需要核对的变化整合在一起，方便用户快速理解核心内容，并继续追问或要求修改。在速览中，库库AI详细解释了估值方法的调整原因：中际旭创仍处于快速增长阶段，未来收入、利润率和产品迭代可能发生变化，因此采用情景化前瞻PE更合适，而DCF则用于检查长期现金流边界，避免将不完备的数据算成精确目标价。
针对悲观、基准和乐观三种情景，库库AI将需求变化、产品放量和利润率分别落实到每股收益与估值区间，让用户看到每种结果所需的条件，并比较自己更认同哪种未来。以中际旭创为例，库库AI将当前股价与三种情景对比，帮助用户理解现价包含的增长预期，并关注关键假设的合理性。速览还延伸到了下一份财报，指出收入、毛利率、产品进展和现金流等数据将影响盈利路径和增长质量，用户只需更新数据即可验证原有判断。
尽管AI工具为投研提供了强大支持，但最终的投资决策仍需投资者自行完成。随着AI产品增多和使用门槛降低，持续追问和复核将带来新的认识，许多原本陌生的方法也会逐渐变得熟悉。在本次研究中，库库AI不仅回答了“中际旭创是否值得买”的问题，还让笔者逐渐掌握了后续追问的方向。市场上仍会有许多看不懂却持续上涨的公司，新的AI工具也会不断涌现。对于投资者而言，焦虑不会因工具增多而消失，但将注意力集中在具体研究上，或许能让复杂的问题变得不那么陌生。
