科创板即将迎来一家备受瞩目的明星企业——宇树科技。这家以人形机器人业务为核心的公司，已确定以每股150.80元的发行价登陆资本市场。尽管正式上市日期尚未到来，但场外合约市场已掀起热潮，相关交易价格飙升至540元/股，若以此计算，中签投资者单签收益有望突破20万元。
场外市场的火爆交易折射出投资者对宇树科技的强烈预期。尽管流动性限制使得场外价格仅供参考，但大量买单的存在表明，市场普遍认为其A股首日表现可能远超当前场外价位。这种预期背后，是投资者对人形机器人赛道前景的乐观判断，以及宇树科技在该领域的领先地位。
今年A股打新市场呈现显著赚钱效应。数据显示，长进光子、联讯仪器等新股上市首日单签收益均超30万元，其中联讯仪器以35.8万元的收益创下年度纪录。若宇树科技要打破这一纪录，其首日收盘价需达到868元/股，这将使其静态市盈率突破1000倍，动态市盈率超过630倍。
面对如此高企的估值预期，传统估值模型已难以适用。对于这类业绩高速增长的科技企业，市场更倾向采用PEG或远期市盈率等指标。以宇树科技为例，其发行市盈率为219倍，2025年净利润增速预计达191.40%，由此计算的PEG值约为1.144倍，处于合理区间。但若首日估值飙升至千倍水平，PEG将升至5.22倍，显示投资性价比显著下降。
作为A股首家人形机器人上市公司，宇树科技在全球产业格局中占据独特地位。与特斯拉人形机器人业务尚处早期阶段不同，宇树科技的人形机器人收入已超越四足机器人业务，成为核心增长点。这种业务结构优势，加上极低的网上中签率，为其上市初期获得高估值提供了双重支撑。
短期来看，市场情绪可能推动股价大幅波动，但中长期价值终将回归企业基本面。若宇树科技首日表现过于抢眼，导致估值过度透支未来增长预期，不仅会压缩二级市场投资空间，更可能使高位买入者面临长期调整风险。这种情绪驱动的估值泡沫，最终需要企业用实际业绩来消化。
