贵州茅台近日召开2026年半年度业绩说明会，董事长陈华携管理层团队与投资者展开线上交流。这是陈华履新后首次通过公开渠道与投资者直接对话。根据披露的财务数据，公司上半年实现营业总收入922.78亿元，同比增长1.3%；净利润445.17亿元，同比下滑1.95%，其中第二季度单季营收和净利润分别下降5.23%和6.9%。
针对二季度业绩波动，陈华解释称公司主动调整市场策略，摒弃单纯追求指标的增长模式，转而建立精准分级投放机制。通过减少市场投放量，推动从"渠道压货"向"消费驱动"的转型。财务总监余思明进一步说明，税金及附加增长主要源于直销渠道占比提升导致计税基价增加，以及消费税征收与收入确认的时间差因素。
在回应行业调整周期时，陈华指出白酒业正经历双重变革：周期性调整表现为行业从无序扩张转向系统优化，结构性调整则体现在消费需求侧发生不可逆转变。他特别强调，传统多级分销模式已不适应数字化时代需求，行业需要构建更贴近消费者的运营机制。公司计划通过持续创新应对结构性变化，同时保持战略定力应对周期波动。
关于今年启动的市场化改革，陈华透露改革背景源于2025年底爆发的渠道危机。当时除飞天茅台外，其他产品价格全面倒挂，暴露出产品结构失衡和价格体系虚高等问题。改革措施包括重构产品金字塔体系，将飞天茅台定位为核心基座，其他规格产品作为辅助；同时建立动态价格调整机制，今年已实施五次价格优化。虽然短期内吨酒单价有所下降，但价格体系更趋合理。
针对年轻消费群体培育，代总经理王莉宣布将实施分龄运营策略。公司已在全国十二个城市开展"乐味同行·开心一虾"主题活动，通过音乐与美食的跨界组合吸引年轻消费者。数字营销平台"i茅台"数据显示，35岁以下用户占比达44.37%，35-45岁用户占比30.9%。未来将针对18-25岁群体强化品牌认知，25-30岁群体引导消费习惯，30-35岁群体巩固消费行为，35-45岁群体提升品牌忠诚度。
关于渠道库存管理，王莉表示通过市场化改革，社会渠道存销比连续六个月保持在1以下，处于健康水平。针对市场关注的"堰塞湖"问题，她解释称通过压缩中间环节炒作空间、建立动态价格机制等措施，投机性库存已降至较低水平。近七个月价格波动幅度显著收窄，证明改革成效显著。公司还计划在"i茅台"平台增加投放时段，进一步满足消费需求。
