阿里巴巴集团在最新财报中披露，2027财年第一季度（自然年2026年二季度）实现收入2689.53亿元，同比增长9%，但经营利润同比下降57%至151.61亿元，经调整EBITA减少30%至273.29亿元。集团CFO徐宏在财报电话会上指出，收入增长主要由云业务和即时零售驱动，而利润下滑则源于对科技领域的大规模投入。本季度资本性支出达676.78亿元，同比增长75%，自由现金流净流出扩大至446.70亿元，较上年同期增加137%。
自2025年2月宣布3800亿元AI投资计划以来，阿里巴巴已累计投入1900亿元。集团CEO吴泳铭在电话会上强调，AI战略属于重资产模式，需通过建设算力中心支撑软件订阅、模型API推理等变现方式。他以英伟达A100和V100芯片为例，说明阿里数据中心2018年采购的设备至今仍接近满载运行，认为行业在2030年前不太可能出现算力紧缺，投资回报确定性较高。按照当前AI产品毛利水平，算力投入可在三年内回本，未来毛利率提升后周期或缩短至2.5年。
业务架构调整成为本季财报另一焦点。阿里巴巴将业务重新划分为电商集团、AI云与算力服务、AI实验室与应用及“所有其他”四大板块。其中，AI云与算力服务整合了云智能集团和平头哥，二季度收入同比增长45%至484.37亿元，经调整EBITA利润率提升至12%。该板块AI相关产品年化收入约495亿元，百炼平台MaaS业务ARR已突破160亿元，吴泳铭预计年底可达300亿元目标。平头哥自研的真武M890芯片已在650家客户中商业化，其超节点可支持2万亿参数大模型推理，Kimi K3和千问3.8 Max已通过该平台提供服务。
相比之下，AI实验室与应用板块仍处于培育期。该分部包含千问办公、AI模型实验室等业务，二季度收入增长16%至33.38亿元，但经调整EBITA亏损扩大至138.61亿元。徐宏解释称，亏损主要源于模型训练和千问App推理成本增加，不过随着营销效率提升，预计未来季度亏损将收窄。今年8月，阿里整合QoderWork、悟空等办公产品线为“千问办公”并开启公测，试图集中资源抢占AI办公入口。
电商基本盘面临宏观环境挑战。二季度电商集团收入增长4%至2058.62亿元，但国内电商收入下降8%，国际电商收入同比减少1%，为2019年以来首次负增长。即时零售成为主要增长引擎，该板块收入同比增长45%至532.95亿元，占电商集团收入比例超25%。淘宝闪购通过优化单位经济模型显著缩小亏损，盒马、天猫超市等业务将加速整合，计划在2029财年实现整体盈利。蒋凡表示，未来非餐饮品类即时零售交易额将超过餐饮品类，长期有望贡献集团30%的交易额。
其他业务方面，“所有其他”分部收入增长1%至288.03亿元，经调整EBITA亏损33.43亿元，同比减少40.3亿元，主要因科技业务投入增加。阿里巴巴持续剥离非核心资产，继出售高鑫零售和银泰后，8月与信宸资本达成协议，出让灵犀互娱股份。平头哥芯片业务取得进展，上一代芯片出货量超50万片，第二代国产芯片预计下半年流片。吴泳铭透露，阿里是中国市场唯二能批量提供超节点服务的公司，真武M890超节点已上线阿里云销售，下半年将持续放量。
