泡泡玛特创始人王宁在中期业绩电话会上坦言，公司年初设定的20%增长目标可能难以实现。这一表态延续了他在3月业绩会上的谨慎态度，当时他已将2026年定位为"调整年"，强调不会追求激进扩张。财报显示，上半年公司营收同比增长23.8%至171.73亿元，净利润增长10.1%至50.38亿元，两项核心指标均低于市场预期。
与去年同期204.4%的营收增速相比，当前增长明显放缓。王宁直言去年是"特殊年份"，LABUBU的全球爆火带来超预期流量，但也掩盖了管理短板。他特别指出，今年下半年经营压力将进一步加大，但公司治理健康度已显著改善。为稳定市场信心，管理层宣布启动20亿至50亿元的股份回购计划，不过8月21日开盘股价仍一度下跌8%。
海外业务成为主要拖累因素。上半年海外市场营收同比下降11.1%至49.72亿元，占比从40.3%降至29%。其中亚太和美洲两大核心市场分别下滑9.7%和16.5%，仅欧洲市场保持5.9%增长。线上渠道表现尤为疲软，海外电商收入同比减少44%，亚太、美洲、欧洲分别下降39.8%、45.6%和59%。首席运营官司德解释称，去年线上渠道承接了大量门店未覆盖的流量，随着线下网络完善，流量分布正回归常态。
国内市场则呈现强劲复苏态势。中国区营收同比增长47.3%至122.01亿元，占比提升至71%。线上渠道增长62.7%至47.79亿元，抽盒机创新玩法和平台差异化运营成为主要驱动力。线下渠道同样保持扩张，全球门店总数达676家，机器人商店增至2827台。值得注意的是，新IP"星星人"表现亮眼，上半年收入暴增580.6%至26.5亿元，营收占比从2.8%跃升至15.4%，有效降低了对LABUBU的依赖。
毛利率小幅下降至69.7%，主要受海外销售占比降低和原材料价格上涨影响。销售成本同比上涨26.5%至52.07亿元，其中存货成本增长31.5%至43.03亿元。财务数据显示，公司期内溢利仅增长8.9%，远低于去年同期的385.6%增速。其他收益项目由盈转亏，净损失达6.89亿元，主要受7.2亿元汇兑损失拖累。
知名投资者段永平的持仓动向引发市场关注。自4月公开建仓以来，其通过期权策略多次调整持仓，持股比例最高达7.7%。尽管当前股价较其综合成本约152.32港元/股存在浮亏，但段永平仍多次力挺公司。面对网友关于财报的质疑，他回应称"作为股东觉得蛮好的"，并表示长期看好公司价值。市场估算其当前持仓市值约152亿港元，浮亏规模以亿计。
