立讯精密（002475.SZ/02475.HK）近日发布2026年中期业绩报告，作为A+H两地上市后的首份完整中期财报，数据显示公司上半年实现营业收入1745.04亿元，同比增长40.16%；归属于母公司股东净利润78.43亿元，同比增长18.04%。尽管营收规模实现显著扩张，但受汇率波动及业务整合成本影响，扣除非经常性损益后的净利润增速仅为6.47%，呈现"增收不增利"特征。
分业务板块看，消费电子业务仍占据主导地位，上半年贡献营收1224.76亿元，同比增长19.27%，占总营收比重达70.18%。汽车电子业务成为最大亮点，营收同比激增274.10%至323.91亿元，占比提升至18.56%，主要得益于莱尼线束业务并表及智能座舱产品放量。通信与数据中心业务保持快速增长态势，实现营收166.09亿元，同比增长49.66%，AI算力基础设施相关产品如高速铜互连、800G光模块等已实现量产出货。
财务数据显示，公司综合毛利率为11.78%，较去年同期提升0.17个百分点。但利润端承受较大压力：外币资产负债敞口导致约19.86亿元汇兑损失，尽管外汇套保产生12.97亿元收益，但该部分计入非经常性损益；收购莱尼业务带来的整合成本使管理费用同比大增75.49%。经营活动现金流净额为-24.46亿元，较去年同期的-16.58亿元进一步扩大，主要因支付供应商货款增加所致。
董事会同步推出中期分红方案，拟向全体股东每10股派发现金红利1.1元（含税），H股按汇率折算为每10股派1.27港元（含税），合计派现8.49亿元。公司同时预告前三季度业绩，预计股东应占净利润132.5亿-144.0亿元，同比增长15%-25%；扣非净利润103.7亿-117.2亿元，同比增长8.7%-22.8%，延续稳健增长态势。
市场对这份财报存在明显分歧。乐观派认为，汽车电子和通信算力业务已形成第二、第三增长曲线，AI服务器相关产品订单持续落地，随着下半年消费电子新品周期启动及汇率环境改善，盈利质量有望修复。谨慎观点则指出，营收高增与扣非利润增速的显著背离、消费电子行业需求不确定性、通信业务受海外客户资本开支周期影响，以及H股上市后估值充分反映预期等因素，可能带来估值回调压力。
作为横跨消费电子、汽车电子、通信数据中心的精密制造平台型企业，立讯精密目前海外业务占比较高，既面临汇率波动挑战，也享受全球化制造与客户资源协同带来的红利。随着第十三届港股100强评选筹备工作启动，这家A+H两地上市的科技制造龙头能否凭借AI硬件业务突破跻身榜单前列，成为市场关注焦点。
