在美妆行业整体波动的大背景下，香水香氛赛道正以独特姿态逆势上扬，成为为数不多的高景气领域。从近期国际美妆集团公布的财报数据中不难发现，香水业务已成为支撑业绩增长的核心力量，雅诗兰黛、Puig等头部企业纷纷加大高端香氛布局，加速抢占市场份额。
Puig集团发布的2026年上半年业绩报告显示，其净收入达23.54亿欧元（约合人民币183亿元），同比增长4.4%。这家西班牙企业凭借设计师香水品牌的爆发式增长，近年来稳居行业增速前列。香氛与时尚板块贡献了集团超七成收入，其中亚太市场以20.9%的增速领跑全球，香水业务更是成为该区域的核心增长引擎。
雅诗兰黛集团同样交出亮眼成绩单。其2026财年净销售额达150.49亿美元，同比增长5%，香水板块以27.79亿美元的销售额、12%的增速成为内部表现最优的业务线。Le Labo、TOM FORD等品牌持续发力，其中Le Labo已实现全球多季度双位数增长。值得关注的是，中国内地市场首次被单独列报，净销售额增长9%，为集团业绩回暖提供关键支撑。集团总裁司泰峰在财报电话会上透露，该市场香水业务增速达两位数，远超护肤和彩妆板块。
中国市场的独特消费逻辑正在重塑行业格局。与护肤彩妆受消费周期影响较大不同，香水因承载自我表达与情绪疗愈功能，展现出更强消费黏性。即便在美妆大盘承压时，香氛赛道仍保持韧性增长。雅诗兰黛集团较早布局中国市场，通过祖玛珑、Le Labo、TOM FORD等品牌构建起覆盖大众到高端的完整香水矩阵，其中高端线产品已落地一线城市核心商圈。
本土品牌的崛起为市场注入新变量。新生代消费者对本土文化认同感显著提升，不再盲目追捧国际品牌，这为国产香氛开辟了发展空间。欧莱雅集团通过投资闻献、观夏等本土品牌，试图在竞争中找到新突破口。以闻献为例，这个成立于2021年的品牌聚焦东方美学，产品采用沉香、雪松等传统香材，定价突破千元门槛，成功打破国货香水只能做平价替代的固有印象。据公司披露，其年增长率持续保持在200%以上，2025年GMV约达3亿元，门店数量从2023年的10余家扩张至如今的60余家，并延伸出线香子品牌龟宝香居。
行业数据印证着这一赛道的爆发潜力。艾媒咨询预测，2029年中国香水市场规模有望突破515亿元。上海颖通品牌管理公司发布的白皮书指出，在消费升级、情绪经济、悦己消费和国潮文化等多重因素驱动下，香水香氛已从奢侈品转变为大众日常消费品，成为提升生活质感、表达个性的重要载体。
本土品牌的文化优势正在转化为市场竞争力。白皮书分析认为，东方香韵、中式意境和非遗工艺将成为国产香氛的核心标签，推动行业从产品竞争升级为文化输出。随着消费者对专业细分需求提升，香氛品类正朝着更具文化价值和差异化的方向演进，这条融合美妆与生活方式的新赛道，正孕育着无限可能。
