沃尔玛、飞利浦代工企业IPO再启，自主品牌仍待突破？

香江电器，这家从事小家电产品研发、生产和销售的公司，近日再次向港交所递交了招股书，计划在香港主板上市，由国金证券担任独家保荐人。这一举动引发了市场的广泛关注，香江电器的上市之路能否一帆风顺，成为众人瞩目的焦点。

香江电器自2012年成立以来，便以代工模式为主，客户包括沃尔玛、SEB等知名公司。然而，其上市之路却历经波折，多次更换辅导机构，至今未能如愿。

据招股书显示，近年来香江电器的收益并不稳定，甚至出现下滑趋势。2021年至2024年上半年，其收益分别为14.8亿元、10.97亿元、11.88亿元和6.14亿元。同时，期内溢利也在2024年上半年出现下降。这种营收状况，无疑为其上市之路增添了挑战。

更为严重的是，香江电器过于依赖代加工业务，自主品牌业务的发展相对滞后。招股书显示，其来自ODE/OEM的收益占比逐年上升，而OBM的收益占比则在不断下降。香江电器对海外市场的依赖度也较高，这无疑增加了其业务的不稳定性。

事实上，香江电器并非个例。近年来，多家小家电代工企业都在谋求上市，但面临的困境却大同小异。德尔玛、博菱电器等公司虽然成功上市或计划上市，但也面临着营收下滑、业务依赖性强等问题。

对于小家电代工企业来说，如何摆脱对代加工业务的依赖，提升自主品牌的竞争力，是其实现可持续发展的关键。而上市，只是其中的一步。香江电器能否成功登陆港交所，还需时间给出答案。