国庆佳节，举国欢庆，而A股市场的强劲表现更是为节日氛围添上一抹亮色。节前最后一个交易日，A股主要指数大幅上涨，成交额突破历史纪录，引发市场对新一轮大牛市的热烈讨论。多家公募基金机构认为，政策支持和市场信心的恢复，为A股后续走势提供了积极预期。
然而，股市的繁荣是否意味着GDP也将随之飙升？这一问题引发了广泛讨论。实际上，历史数据揭示了一个有趣的“反常识”：GDP增速快的国家，其股市回报并不一定高，反之亦然。这一现象在多篇学术研究中得到了证实。
以发展中国家为例，尽管中国在1993年至2019年间保持了约7%的GDP增速，但其A股市场的真实回报仅为每年4%左右。相比之下，一些GDP增速较低的国家，如泰国、马来西亚和俄罗斯，其股市回报却与中国相当甚至更高。这一现象在发达国家同样存在，如澳大利亚和美国等股市回报较高的国家，其GDP增长率并非最高。
为何会出现这种反差？乔治梅森商学院的金融学教授Derek Horstmeyer在其研究中指出了几个原因：一是高增长国家的公司和经济未能实现市场预期的高速增长；二是部分高增长国家的经济增长牺牲了私营企业的利益；三是高增长国家可能通过货币贬值来推动出口，从而提升GDP，但这并不利于以美元计价的股市回报。
进一步的研究还发现，经济体量的大小也会影响股市对抗经济增速下行的表现。美国、德国和日本等发达国家，在经济增速下降后，其股市收益反而有所回升。相比之下，一些中小经济体在经济增速下降后，其股市收益也随之大幅下降。这表明，庞大的经济体量赋予了大型经济体更强的抗风险能力和韧性。
股市的回报并不仅仅取决于GDP的增长速度。经济增长需要转化为公司盈利和分红增长，才能提高股民的回报。而这其中的关系错综复杂，涉及到公司的生产方式、市场分布以及全球经济环境等多个因素。
