永辉超市易主名创优品，调改之路能否助力其重拾辉煌？

在消费市场的动荡与新兴购物模式的夹击之下，传统商超行业正经历前所未有的挑战。然而，在这场激烈的竞争中，河南本土企业“胖东来”凭借其独树一帜的以人为本商业模式脱颖而出，成为众多商超学习的典范，其中就包括永辉超市（601933）。

近期，永辉超市的一家杭州门店经过改造后重新开业，标志着永辉在全国范围内的门店改造计划正在加速推进。据公司透露，预计在春季前，全国将有50家门店完成类似的调整。这一系列动作在市场上引起了广泛关注，永辉的股价在最近60个交易日内实现了超过两倍的增长。

然而，在永辉光鲜的股价表现背后，其财务状况却不容乐观。近年来，永辉的收入持续下滑，2024年前三季度收入仅为545亿元，同比下降12%。这一趋势的背后，既有疫情及经济恢复缓慢导致的消费疲软，也有电商、生鲜电商及社区团购等新兴购物模式的冲击。面对这些挑战，永辉的线上业务虽然有所发展，但增速远不及预期。

永辉的盈利空间也在逐步收缩。2024年前三季度，公司毛利率为20.84%，较去年有所下降。除了货品采购成本外，销售费用也是线下商超的主要开支之一。尽管永辉已经关闭了一些亏损店铺，但其销售费用占比仍然居高不下，甚至超过了毛利率，导致公司难以盈利。

永辉的投资表现也不尽如人意。近年来，由于股票市场波动和整个商超产业链经营挑战，永辉的投资发生了大额减值损失和浮亏。这些因素共同作用，导致永辉连续三年亏损，2024年前三季度继续亏损约1.63亿元。

为了扭转颓势，永辉开始积极求变。一方面，它向“胖东来”学习，调整商品结构、改善购物体验、提升员工福利等。例如，在北京石景山喜隆多店，永辉的商品结构与胖东来重合率高达90%以上，且注重品质优先，同时取消了卖场的强制动线，改为开放式布局。这些调整使得石景山店的日均销售额大幅提升。

另一方面，永辉也迎来了新的大股东——名创优品（09896）。今年9月，名创优品宣布以62.7亿元收购永辉29.4%的股权，成为其第一大股东。双方计划通过渠道共享和品牌协同等方式实现共赢。然而，在当今的消费环境下，消费者对于品牌的忠诚度已经大不如前，实现“1+1＞2”的关键仍然在于产品的品质和性价比。

面对这一系列变革，永辉能否重振旗鼓，重回巅峰，仍是一个未知数。但可以肯定的是，在激烈的市场竞争中，永辉必须不断创新、提升品质和服务，才能在未来的市场中立足。